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現(xiàn)行中長期交易不同，在現(xiàn)貨交易模式中，發(fā)電側合約不再代表擁有發(fā)電權，而變成了具有金融屬性的合約，那么在參與現(xiàn)貨交易的實際操作中，會對發(fā)電側帶來什么變化呢？

首先為了更好的理解差價合約結算的方式，我們來對公式進行一波變形：

通過公式整理變換，差價公式轉變成為了差量公式，證明了無論是差價公式還是差量公式計算結果都一樣，一個公式重點在“價”，另一個重點在“量”。在電力現(xiàn)貨市場交易中，“差價”體現(xiàn)出更多的是決定交易策略，而“差量”更便于從結算角度對現(xiàn)貨交易的理解。

在本文中，我們先來看看日前現(xiàn)貨市場和中長期合約的關系。

對于發(fā)電側，中長期合約在簽訂后，并不意味著具備發(fā)電權，也不會成為自身必須發(fā)電的量，根據(jù)差量公式可知，在現(xiàn)貨日前市場中，中長期合約可以通過兩種方式互補完成，即自身中標發(fā)電量和日前市場“購入”電量。

當日前中標電量不足抵償合約量的時候，發(fā)電側需通過日前現(xiàn)貨市場以“出清價”購入的方式，抵償合約；當日前中標電量抵償完合約量后還有盈余時，盈余部分將在日前現(xiàn)貨市場中以出清價格出售。

下面我們來看幾種具有代表性的情況：

在峰期某點，A、B、C電廠都簽訂（分解到）了100兆瓦（25兆瓦時）的合同，峰段此點出清價格為240元/兆瓦時

情況1

電廠A最大發(fā)電能力有120兆瓦，但邊際成本較高，在出力90兆瓦，電廠A的邊際成本高于了240元/兆瓦時，也就是說在超過90兆瓦時之后，發(fā)電成本將高于240元/兆瓦時，若A電廠按照邊際成本報價，則日前中標電量為90兆瓦，此時電廠A需要通過從日前現(xiàn)貨市場中以出清價240元/兆瓦時購入10兆瓦的方式來最終完成合約。

所以，A電廠在自身成本低于240元/兆瓦時的時候通過自產(chǎn)自銷的方式來完成了90兆瓦的合約，另外10兆瓦則以比自身生產(chǎn)更低的價格，從日前現(xiàn)貨市場購入的方式，最終以更低的成本，完成了合約。

情況2

電廠B邊際成本很低，完全低于75元/兆瓦，但其在此點的最大發(fā)電能力只有90兆瓦，那么哪怕電廠B按照最低報價，中標量也只能達到90兆瓦時，只能抵償90兆瓦的合約量，那么電廠則需要通過日前現(xiàn)貨市場，以240元/兆瓦時購入10兆瓦來完成合約。

所以B電廠發(fā)電能力不足以支撐自身在峰段分解到的合約，就需要通過從日前現(xiàn)貨市場購入的方式，來完成合約，此時日前現(xiàn)貨市場出清價格和合約價格的對比就會十分重要。

情況3

電廠C邊際成本也很低，而且其最大發(fā)電能力有120兆瓦，當電廠C報價時，可以中標120兆瓦的，那么在日前現(xiàn)貨市場中，電廠C的中標量已經(jīng)可以完全抵償合約電量，并且還有20兆瓦的盈余，則這20兆瓦將會以日前現(xiàn)貨出清價240元/兆瓦格結算。

所以C電廠在完成合約100兆瓦后，還有盈余的20兆瓦可以在日前現(xiàn)貨市場出售。

在看完上面幾種情況后，相信我們對差價合約的結算方式有了一定的理解，對于發(fā)電側來說，如何完成簽訂的中長期合約，將不單單是通過自身發(fā)電的方式，也可以通過從現(xiàn)貨市場購入的方式完成，這就是發(fā)電側參與現(xiàn)貨市場后與現(xiàn)行中長期交易最大的不同點之一。在現(xiàn)貨市場“不發(fā)電也能掙錢”指的就是電廠基于發(fā)電成本與合約價格之間的考量而做出的策略選擇。

在此基礎上我們在參與現(xiàn)貨交易時可能會有以下的幾個問題：

1、有哪些地方需要注意兆瓦和兆瓦時的轉換？

答：電力現(xiàn)貨市場，價格基本都是以統(tǒng)一的元/兆瓦時來描述，日96個點的曲線一般都是以電功率來描述即兆瓦，合約和實際發(fā)用電結算是常采用電能量兆瓦時的方式結算。所以在現(xiàn)貨市場中電能量和電功率經(jīng)常需要互相轉換，發(fā)電側報量報價中，需要注意申報的是電功率兆瓦，在結算和計算合約電量時，則需要轉換為電能量兆瓦時。15分鐘為1/4個小時，一般在計算中，96個點的電功率曲線可通過乘以1/4個小時的方式來轉換為電能量曲線以方便計算。在現(xiàn)貨的申報中和交易中，建議交易員再三審查，避免出現(xiàn)失誤。

2、如果電廠中標量低于中長期合約量，未中標的差量合約在現(xiàn)貨市場中還是我的合約么？

答：電廠中長期簽訂的合約在日前現(xiàn)貨市場中不會轉給其他電廠，日前中標量低的情況下，需要電廠自身從日前現(xiàn)貨市場中作為購電側的角色，補足這部分的合約量。不過此交易過程不需要人為進行實質的買入和賣出操作，現(xiàn)貨交易技術支持系統(tǒng)自動按買入和賣出的價差進行結算。

3、合約價格將會怎樣影響上述三個情況，都會有什么變化？

答：合約價格對以上三種情況的出清量和結算量不會產(chǎn)生直接影響，下面我們來具體分析一下：

對于情況1來說，不論合約簽訂的價格如何變化，A電廠采取的策略都能使自身成本降至最低，合約價格高低不會影響簽訂合約量和出清量的合理性，只是合約價格越高（高于平均發(fā)電成本收益轉正），收益越高；

對于情況2來說，如果合約價格低于出清價格240元/兆瓦時，合約量簽訂超過自身發(fā)電能力就是不合算的，相當于高買低賣，超出自身發(fā)電能力越多，利益損失越大；反過來，合約價格高于出清價格，那么低買高賣，超出自身發(fā)電能力也是盈利的；

對于情況3來說，合約的簽訂方式的合理就比較復雜了，需要根據(jù)出清價格和合約價格具體判斷，合約量在出最低限價到最低報價限制之間，合約的量的多少將會影響第二段報量，從而間接影響出清結果，在出清價超過低報價限制后，合約的簽訂的合理性主要取決于合約價格和日前出清價格的差值。

4、既然日前出清量并不執(zhí)行，那么發(fā)電成本實際沒有發(fā)生，為什么需要關注邊際成本？

答：首先，電廠發(fā)電能力從低到高的過程中，存在邊際成本超過最低限價75元/兆瓦時的情況下，才需要特殊關注邊際成本。其次，從政策規(guī)則上來說，日前報量報價會自動延續(xù)到實時申報，實時的出清量將需要實際執(zhí)行；從差價合約公式的理論上來說，日前的出清結果將會對實際收益產(chǎn)生影響，這部分的具體內(nèi)容我們將在之后的《【現(xiàn)貨聚焦】日內(nèi)現(xiàn)貨市場——從虛擬交易到現(xiàn)實交割》中再具體進行分析。