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一、問題提出

我國電力市場改革堅(jiān)持采取積極穩(wěn)妥的方針政策，主要通過價格上下限規(guī)則等措施控制價格風(fēng)險，近年來各省中長期市場和現(xiàn)貨市場交易價格相對平穩(wěn)，保證和促進(jìn)了電力市場改革的順利進(jìn)行。2020年底市場主體按規(guī)定大比例簽約了年度中長期交易合同電量；許多售電公司根據(jù)往年交易情況和對市場形勢的預(yù)測，與用戶簽訂了固定價格零售合同。但是，2021年4月以來，在市場用電需求大幅度增長的同時，燃煤價格成倍上漲，引起月度市場交易價格和現(xiàn)貨市場成交價格大幅度上漲，出現(xiàn)了售電公司和發(fā)電企業(yè)向政府相關(guān)部門提出重簽合同提高交易價格的現(xiàn)象。重簽合同雖然合情合理，但是缺少法規(guī)依據(jù)。在經(jīng)歷了2021年市場交易價格預(yù)期外大幅度上漲所帶來的損益之后，市場主體對市場風(fēng)險的認(rèn)識更加深刻，對市場交易特別是年度雙邊協(xié)商交易會更加謹(jǐn)慎。今年電力市場交易價格大幅度變化及潛在的變化壓力給電力市場建設(shè)提出了許多新課題，其中包括設(shè)計(jì)和提供金融工具幫助市場主體防范風(fēng)險的課題。

（來源：微信公眾號“能源研究俱樂部”作者：高雄 湯旸 劉翊楓 葉澤）

雖然燃煤價格大幅度上漲并引起市場交易價格相應(yīng)較大幅度上漲后，各級政府采取了許多積極措施，燃煤價格目前已經(jīng)明顯下降，但目前市場交易價格仍然處在上限水平。一年一度的電力市場年度雙邊協(xié)商交易即將開始，考慮明年國內(nèi)外市場環(huán)境和電力供求平衡狀態(tài)仍然具有不確定性，市場主體對市場交易價格水平及其變化很難形成確定和穩(wěn)定的預(yù)期，同時，年度交易電量一般較大，“體量風(fēng)險”會放大價格風(fēng)險，使市場主體面臨較大的損益變化。這種情況不利于2022年年度交易的正常簽訂。因此，有必要建立相應(yīng)的機(jī)制幫助市場主體規(guī)避可能出現(xiàn)的較大的價格風(fēng)險，解除后顧之憂。

二、理論與政策分析

電力商品產(chǎn)、供、銷的同時性及不可儲存性等技術(shù)經(jīng)濟(jì)因素使電力市場交易價格在正常情況下也會出現(xiàn)大幅度變化。如果與天氣變化等偶然因素疊加，會產(chǎn)生更大的價格變化。電力市場價格經(jīng)常性大幅度變化與市場主體必須面對巨大價格風(fēng)險反映了電力市場的客觀規(guī)律。正是通過較大的價格變化，電力市場引導(dǎo)發(fā)電機(jī)組電量替代和用戶削峰填谷等，產(chǎn)生了資源優(yōu)化配置效益。由于這個原因，國外電力市場建設(shè)中把市場主體風(fēng)險防控機(jī)制納入到市場體系與機(jī)制建設(shè)中，在電力現(xiàn)貨市場運(yùn)行的同時，建設(shè)電力期權(quán)期貨市場、設(shè)計(jì)差價合同等金融工具，供市場主體用來控制市場交易風(fēng)險。

我國對價格變化與資源優(yōu)化配置效益的邏輯關(guān)系有待進(jìn)一步明確。近年來各省通過價格上下限規(guī)則限制了價格的大幅度變化，電力市場改革的效益主要來源于發(fā)電企業(yè)讓利而不是資源優(yōu)化配置效益。結(jié)合今年電力市場運(yùn)行實(shí)際和分時段電力交易的發(fā)展趨勢，借鑒國外電力市場改革經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)電企業(yè)讓利不再可能的前提下，為了獲得資源優(yōu)化配置效益，我國電力市場改革應(yīng)該調(diào)整對價格變化的政策選擇，允許價格在更大范圍內(nèi)甚至完全按市場規(guī)律變化，同時完善市場體系，長期內(nèi)建設(shè)專門用于市場主體風(fēng)險對沖的電力金融市場，短期內(nèi)為市場主體提供風(fēng)險管理的金融工具。下面，針對電力市場價格大幅度變化所產(chǎn)生的風(fēng)險問題，我們以年度雙邊協(xié)商交易為例，說明雙邊區(qū)間差價合同備案結(jié)算機(jī)制的風(fēng)險管理功能和應(yīng)用辦法。

三、雙邊區(qū)間差價合同備案結(jié)算機(jī)制設(shè)計(jì)

針對年度雙邊協(xié)商交易按固定價格大比例簽訂后可能產(chǎn)生的市場風(fēng)險問題，設(shè)計(jì)和提出雙邊區(qū)間差價合同備案結(jié)算機(jī)制，供市場主體在年度雙邊協(xié)商交易中自主選擇使用。“年度雙邊協(xié)商交易+雙邊區(qū)間差價合同備案結(jié)算機(jī)制”能夠在2022年度雙邊協(xié)商交易中使用。

雙邊區(qū)間差價合同備案結(jié)算機(jī)制的實(shí)施要點(diǎn)：第一，市場主體在通過雙邊協(xié)商簽訂年度交易合同時約定高位合同價（P1）和低位合同價（P2)，對實(shí)際市場價格高出高位合同價和低于低位合同價的風(fēng)險采用雙邊區(qū)間差價合同備案結(jié)算機(jī)制進(jìn)行管控。第二，當(dāng)月度市場交易均價（P）大于高位合同價或低于低位合同價時，對雙方年度交易合同在該月的分解電量（Q0）啟動雙邊區(qū)間差價合同備案結(jié)算機(jī)制。其中，當(dāng)P大于P1時，用戶（售電公司）獲得了年度交易電量價格變化的風(fēng)險收益，而發(fā)電企業(yè)承擔(dān)了價格變化的風(fēng)險損失，由用戶（售電公司）向發(fā)電企業(yè)支付高于高位合同價的價差電費(fèi)，即Q0×（P-P1)。當(dāng)P小于P2時，發(fā)電企業(yè)獲得了年度交易電量價格變化的風(fēng)險收益，而用戶（售電公司）承擔(dān)了年度交易電量價格變化的風(fēng)險損失，由發(fā)電企業(yè)向用戶（售電公司）支付低于低位合同價的價差電費(fèi)，即Q0×（P2-P)。第三，雙邊區(qū)間差價合同由市場主體自主選擇采用。簽訂雙邊區(qū)間差價合同的市場主體到電力交易機(jī)構(gòu)登記備案其合同，并在雙方年度交易合同中明確由電力交易機(jī)構(gòu)和電網(wǎng)公司根據(jù)年度交易合同和雙邊差價合同結(jié)算機(jī)制進(jìn)行結(jié)算。第四，雙邊區(qū)間差價合同結(jié)算月結(jié)月清。雙邊區(qū)間差價合同備案結(jié)算機(jī)制為市場主體提供了一種規(guī)避價格風(fēng)險的金融工具，能夠有效解決類似今年價格變化給市場主體帶來的風(fēng)險，避免市場主體要求重簽合同等問題。

四、試算說明

假設(shè)發(fā)電企業(yè)與用戶（售電公司）經(jīng)過雙邊協(xié)商簽訂年度交易電量12億千瓦時，合同交易價格0.38元/千瓦時，每月分解電量1億千瓦時，市場主體協(xié)商的高位合同價為0.41元/千瓦時，低位合同價0.35元/千瓦時。當(dāng)月度市場交易均價為0.45元/千瓦時，發(fā)電企業(yè)承擔(dān)年度合同交易的價格風(fēng)險損失，由用戶（售電公司）補(bǔ)償發(fā)電企業(yè)每月400萬元（１億千瓦時×（0.45元/千瓦時－0.41元/千瓦時），實(shí)際電費(fèi)結(jié)算每月4200萬元（3800萬元+400萬元）。相反，當(dāng)月度市場交易均價為0.30元/千瓦時，用戶（售電公司）承擔(dān)了年度交易中價格風(fēng)險損失，由發(fā)電企業(yè)向用戶（售電公司）每月補(bǔ)償500萬元（１億千瓦時×（0.35元/千瓦時－0.30元/千瓦時），每月實(shí)際結(jié)算電費(fèi)3300萬元（3800萬元－500萬元）。雙邊區(qū)間差價合同備案結(jié)算機(jī)制針對問題明確，原理科學(xué)，操作簡單，結(jié)果合理而有效。

五、結(jié)論

雙邊區(qū)間差價合同備案結(jié)算機(jī)制配合年度交易合同執(zhí)行，能夠較好地解決年度交易合同高比例簽訂后電價大幅度變化給市場主體帶來的風(fēng)險，是通過市場機(jī)制進(jìn)行風(fēng)險管理的有益探索，有利于2022年度雙邊交易合同簽訂。相關(guān)機(jī)制不僅符合當(dāng)前我國批發(fā)市場中長期合同交易的需要，還可以推廣應(yīng)用到售電側(cè)市場售電公司與用戶的零售合同簽訂中，由售電公司與用戶在零售合同中選擇采用。