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2022年一季度剛剛過去，這是1439號文發(fā)布后，江蘇電力市場經(jīng)歷的全面電價(jià)高位運(yùn)行的第一個(gè)季度。從交易情況來看，如何在此種環(huán)境下運(yùn)行，各個(gè)市場主體都在逐步摸索中。猜猜就用流水賬的形式，大致復(fù)盤一下這三個(gè)月的交易情況，其中也會穿插一些個(gè)人看法。水平有限，有不妥之處，歡迎大家批評指正。

數(shù)據(jù)羅列

今年的交易順序沿用了去年四季度的規(guī)定，首先是次月年度分月計(jì)劃調(diào)整+次月月競+當(dāng)月兩次月內(nèi)+當(dāng)月一次合同轉(zhuǎn)讓的交易組合。

具體交易數(shù)據(jù)羅列如下：

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月度分析

一月份

月競公告中公布的同期用電量為378.05億千瓦時(shí)（交易電量計(jì)算為340.245億千瓦時(shí)），各市場主體預(yù)排的年度分計(jì)劃為264.5億千瓦時(shí)?？紤]到去年和今年一月份受春節(jié)放假的不同影響，可以看出市場主體基本上是以年度交易電量為主運(yùn)行。實(shí)際月競成交量為23.29億千瓦時(shí)也基本可以看出購電側(cè)市場主體對月競價(jià)格并不看好。但月競出清結(jié)果卻出乎大家意料之外，為463.5元/兆瓦時(shí)，比年度成交均價(jià)低了不少。猜猜分析，一方面因?yàn)楫?dāng)時(shí)煤價(jià)已經(jīng)略有回調(diào)，發(fā)電側(cè)報(bào)價(jià)有所松動；另一方面由于國網(wǎng)代購電部分尚未直接參與月競出清，而其他市場主體購買意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致成交量下降，成交價(jià)格也自然向左側(cè)偏移。

中旬掛牌交易由于限制購電側(cè)市場主體只能做買方，同時(shí)當(dāng)月用電情況尚未完全明朗，且還有一次下旬掛牌交易的存在，其成交量并不多。

下旬掛牌交易時(shí)，雖然公告中公布的同比用電量增速為-2.40%，但考慮春節(jié)因素，其實(shí)際用電量是普遍大于預(yù)期的。因此下旬掛牌交易中成交量也較大，總共成交13.1億千瓦時(shí)，其中發(fā)電側(cè)成交11.59億千瓦時(shí)。

購電側(cè)合同轉(zhuǎn)讓交易中，進(jìn)一步看出有較多市場主體實(shí)際用電量超過預(yù)期，導(dǎo)致成交價(jià)格較高，成交量為3.89億千瓦時(shí)，基本可以看成是買方硬性缺口的填補(bǔ)操作。

二月份

月競公告中公布的同期用電量為230.58億千瓦時(shí)（交易電量計(jì)算為207.522億千瓦時(shí)），各市場主體預(yù)排的年度分計(jì)劃為201.51億千瓦時(shí)。同樣考慮春節(jié)影響因素，各市場主體基本上是以年度交易電量為主運(yùn)行。但在預(yù)排二月份電量時(shí)，蘇州地區(qū)有疫情出現(xiàn)，也影響了大家對二月份用電量的預(yù)期。實(shí)際月競成交量與上月基本持平為23.66億千瓦時(shí)，成交價(jià)格為467元/兆瓦時(shí)。其月競成交量與年度分計(jì)劃比值有所上升，猜猜分析應(yīng)該是受一月份價(jià)格的影響，部分市場主體安排另一部分量參與月競。但實(shí)際此時(shí)發(fā)電側(cè)的煤價(jià)已經(jīng)又開始上漲，導(dǎo)致月競價(jià)格升高。

中旬掛牌交易時(shí)，二月份實(shí)際用電情況仍未明朗，為了避免過早確定交易角色，其成交量非常少。

下旬掛牌交易時(shí)，公告顯示的同比用電量增速為29.87%，即使考慮春節(jié)因素，仍是大大超出所有市場主體預(yù)期。猜猜認(rèn)為一方面疫情反復(fù)，使得部分企業(yè)員工調(diào)整了春節(jié)返鄉(xiāng)行程，提前進(jìn)入到正常生產(chǎn)工作中來，另一方面因?yàn)槲沂「鞯貐^(qū)防疫管控得力，疫情對生產(chǎn)影響極為有限，疊加較好的外貿(mào)出口訂單導(dǎo)致。成交量進(jìn)一步擴(kuò)大為13.69億千瓦時(shí)，其中發(fā)電側(cè)成交13.01億千瓦時(shí)。

購電側(cè)合同轉(zhuǎn)讓交易中，可以看出有電量缺口的市場主體較上月更多，成交價(jià)格也進(jìn)一步攀升，成交量為3.08億千瓦時(shí)，基本可以確定是買方硬性缺口的填補(bǔ)操作。

三月份

月競公告中公布的同期用電量為366.69億千瓦時(shí)（交易電量計(jì)算為330.021億千瓦時(shí)），各市場主體預(yù)排的年度分計(jì)劃為281.73億千瓦時(shí)，并且首次引入國網(wǎng)代購電部分直接參與月競出清。最終成交電量為49.11億千瓦時(shí)（包括國網(wǎng)代購部分的15.02億千瓦時(shí)），成交價(jià)格進(jìn)一步走高至468元/千瓦時(shí)。煤價(jià)的走高，國網(wǎng)代購電部分的加入，共同促使成交點(diǎn)向右側(cè)偏移。

中旬掛牌交易時(shí)，適時(shí)公布了一季度購電側(cè)偏差調(diào)整費(fèi)用按季度計(jì)算并收取的政策，可以說非常及時(shí)的解決了大部分市場主體的困擾?？紤]到前兩個(gè)月的交易情況，以及當(dāng)時(shí)的掛牌價(jià)格，導(dǎo)致該輪交易的成交量僅為2.27億千瓦時(shí)。

下旬掛牌交易時(shí)，公告顯示的同比用電量增速為-0.62%，原來預(yù)計(jì)處于季度調(diào)偏差的需要，成交量會有所上升，但實(shí)際成交量僅為11.84億千瓦時(shí)，其中發(fā)電側(cè)成交為8.91億千瓦時(shí)。分析仍是疫情帶來的影響，造成用電量的負(fù)增長，使得部分市場主體無需再進(jìn)行補(bǔ)倉調(diào)整。

購電側(cè)合同轉(zhuǎn)讓交易中，成交量較上月進(jìn)一步放大為5.89億千瓦時(shí)，考慮價(jià)格因素，仍然可以認(rèn)為是買方硬性缺口的填補(bǔ)操作。但價(jià)格方面較上兩個(gè)月有較大幅度的下降。猜猜對此也非常困惑，按照前面的數(shù)據(jù)判斷，大部分可以作為售方參與交易的市場主體，應(yīng)該屬于可賣可不賣的狀態(tài)，理論上交易心態(tài)應(yīng)該更為穩(wěn)妥才對。但實(shí)際交易時(shí)，出現(xiàn)了快速殺跌現(xiàn)象。復(fù)盤分析可能由于部分市場主體基于前兩個(gè)月的合同轉(zhuǎn)讓交易情況，有意留出出售空間，未在下旬掛牌中出貨至平衡狀態(tài)，期望在購電側(cè)合同轉(zhuǎn)讓中有更高收益。但實(shí)際開盤時(shí)，成交量非常大，為了防止后續(xù)無人購買的情況發(fā)生，只能進(jìn)行降價(jià)出貨。由此也可以做一個(gè)提醒，雖然預(yù)測分析的大方向都沒問題，但是具體到實(shí)際操作時(shí)，卻會因?yàn)椴糠质袌鲋黧w的操作而影響整個(gè)交易走勢。因?yàn)橘忞妭?cè)合同轉(zhuǎn)讓的一般成交量都不是特別大，也就是2-5個(gè)億千瓦時(shí)左右。所以可能一個(gè)千萬級別的掛牌量，就會導(dǎo)致交易走勢的變化，畢竟進(jìn)入這個(gè)序列的交易市場主體，大部分是剛需。

后續(xù)交易走勢分析及建議

01

中旬掛牌交易的作用逐漸清晰

因?yàn)榻巧卸ê凸蚕?0%限額的規(guī)定，對獨(dú)立售電公司來說，可以作為一個(gè)價(jià)格導(dǎo)向，可在價(jià)格到位時(shí)適時(shí)出手。對發(fā)電側(cè)來說，可以作為一個(gè)不錯的內(nèi)部對倒的通道。

02

購電側(cè)合同轉(zhuǎn)讓交易中的心態(tài)

前文對這個(gè)交易序列已經(jīng)有過很多描述了。猜猜建議大家在進(jìn)入交易前，還是要做好測算和交易預(yù)演，明確自己的盈虧平衡點(diǎn)，避免盲目交易。

03

充分考慮國網(wǎng)代購參與月競的電量

這部分電量猜猜認(rèn)為是只報(bào)量不報(bào)價(jià)格，這部分電量的多少，會對整個(gè)月競出清帶來極大影響，因此也是預(yù)測月競成交價(jià)格的重要考量因素。猜猜認(rèn)為，如果能夠在其他市場主體調(diào)整年度交易計(jì)劃前公布這個(gè)數(shù)據(jù)，就更為合理。（因?yàn)槎虝r(shí)間內(nèi)還摸不清楚這個(gè)量的形成機(jī)制及規(guī)律）

04

購電側(cè)年度分計(jì)劃進(jìn)度的把控

至4月份的年度計(jì)劃預(yù)排已經(jīng)達(dá)到了1021.8億千瓦時(shí)，占全部年度計(jì)劃的38.6%，考慮春節(jié)影響，這個(gè)進(jìn)度已經(jīng)明顯超過時(shí)間進(jìn)度不少。雖然短時(shí)間還沒有看到月度價(jià)格回落的跡象，但建議需要進(jìn)行一定程度的把控，適當(dāng)放緩年度計(jì)劃消耗的進(jìn)度，否則過早出現(xiàn)全月度電量“裸奔”的情況，風(fēng)險(xiǎn)將會比較大。

05

發(fā)售解耦對發(fā)電側(cè)的影響

如上文所述，一季度處于高位運(yùn)行，必然導(dǎo)致購電側(cè)市場主體充分利用3%的寸頭進(jìn)行壓紅線運(yùn)行。按+1.5%的保守估算，一季度實(shí)際發(fā)售之間的偏差電量為14.57億千瓦時(shí)（先根據(jù)1.5%算出總計(jì)劃電量對應(yīng)的實(shí)際發(fā)電量，再去掉10%之后的量，減掉總計(jì)劃電量）。

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這部分電量仍然是市場化機(jī)組在發(fā)，相當(dāng)于預(yù)支了發(fā)電側(cè)的年度計(jì)劃。所以理論上，發(fā)電側(cè)如果不在月度進(jìn)行成交，最終其年度計(jì)劃消耗速度，大概率是要超過購電側(cè)的。所以雖然目前煤價(jià)確實(shí)處于高位，但接近封頂?shù)膬r(jià)格，是否帶來對應(yīng)的成交電量呢？如果只是搞出來一個(gè)漂亮的價(jià)格，而沒有自身的成交量，還白白消耗了自己寶貴的年度計(jì)劃，這其中的意義在哪里？

06

現(xiàn)貨的應(yīng)對

我省作為第二批電力現(xiàn)貨試點(diǎn)省份，今年肯定是要跑起來的，但是在目前的行情下，如果沒有合理的價(jià)格疏導(dǎo)機(jī)制、中長期銜接機(jī)制，也必然會嚇退不少市場主體。此外，明年的購售電合同也已經(jīng)逐步開始簽訂，關(guān)于現(xiàn)貨的條款應(yīng)該如何約定？現(xiàn)貨實(shí)施細(xì)則尚未公布，很多事情都存疑。以我省的市場規(guī)模，參考山東等省份的經(jīng)驗(yàn)，建議盡快盡早公布實(shí)施細(xì)則，給各級市場主體消化準(zhǔn)備的時(shí)間，減少不必要的風(fēng)險(xiǎn)。目前來說，大家只能多多關(guān)注其他省份的現(xiàn)貨實(shí)施情況，進(jìn)行人員培訓(xùn)方面的準(zhǔn)備，靜等風(fēng)來。