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火電板塊業(yè)績與股息率具有明顯的周期性特征，盈利能力受煤炭價格影響極大，電力板塊有個比較好的地方就是在板塊行情較好時，不管當(dāng)下的盈利能力如何，基本上都能跟著普漲一波，絕大多數(shù)個股都是通過估值提升來進(jìn)一步完成收益的累積。板塊個股適合階段性的配置，長期持有要謹(jǐn)慎考慮。

短期視角來看，基于目前發(fā)電側(cè)火電企業(yè)巨額虧損，經(jīng)營困難的局面，和用戶側(cè)疫情沖擊下宏觀經(jīng)濟(jì)下行，壓力較大的情況，我們預(yù)計(jì)電價水平將在短期內(nèi)保持穩(wěn)定。中長期視角來看，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇和市場化改革推進(jìn)，電價或?qū)⒃谖磥硎瓴饺霚睾蜐u進(jìn)上漲周期。

綠電企業(yè)現(xiàn)階段還是不掙錢，尤其是還要強(qiáng)制配儲，收益就更差了，從全球經(jīng)驗(yàn)來看，需要推進(jìn)電力市場的交易機(jī)制，才有可能漸漸摸索出可行的商業(yè)模式。當(dāng)下買十塊錢的綠電股，大概只有一塊錢的綠電業(yè)務(wù)，九塊錢的還是火電業(yè)務(wù)被強(qiáng)行搭售。

綠電的邏輯不是新能源發(fā)電真的有多高的收益率，原本火電盈利能力完全取決于煤價，呈現(xiàn)出周期性。新能源發(fā)電如果可以盈利，盈利會穩(wěn)定很多，有可能按照水電估值，估值體系從周期股轉(zhuǎn)向價值股，估值中樞可能會提高，拔估值的錢賺起來不踏實(shí)，我們還是要更傾向于賺業(yè)績的錢。