市場負荷進入高占比 行情演繹或更加劇烈——四川電力市場4月月度交易研究
時間：2023-03-27 09:19:00
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3月工商業(yè)負荷進入高占比區(qū)間；供給端水電上網(wǎng)喜憂參半，新能源出力低開高走，供需形勢因外購與留川電量的增加而基本平衡。3月月度市場交易成交8.61億，均價375.72元/兆瓦時，呈現(xiàn)出“低開低走、探底回升”的U型走勢。綜合市場宏觀基本面信息、計劃與市場的數(shù)據(jù)來看，對4月整體市場供需形勢的基本判斷依然是不確定較高，這極有可能引發(fā)四月的市場行情的振幅與趨勢變化更加劇烈。
3月供需及市場交易回顧
網(wǎng)供環(huán)比漲勢暫止，同比顯示增幅較大。3月網(wǎng)供電量走勢出現(xiàn)調(diào)頭，日均電量環(huán)比下降-0.97%；同比仍呈現(xiàn)8.13%的增長。全月整體走出波瀾不驚的曲線，振幅較小?？梢?，當取暖負荷進入休眠狀態(tài)，來自市場的工商業(yè)負荷進入高占比區(qū)域后，表現(xiàn)較為穩(wěn)定。水電上網(wǎng)環(huán)比降幅較大，同比顯示依舊樂觀。水電上網(wǎng)趨勢與網(wǎng)供如出一撤，亦再度顯示衰退，日均環(huán)比為-17.12%。好在與去年同比顯示，增幅為兩位數(shù)上漲，達14.69%，維持了水電供給的韌性。最近1個月來看，日均上網(wǎng)電量狀態(tài)持續(xù)低迷，日上網(wǎng)電量差異較大，最大與最小差值達1億千瓦時，也一定程度反映出本月來水不穩(wěn)定因素較高。新能源上網(wǎng)出現(xiàn)拐點，日均同環(huán)比有降有升。新能源上網(wǎng)電量3月呈現(xiàn)出"低開高走"的趨勢，不過，日均上網(wǎng)電量環(huán)比卻呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，達-5.6%；受新投裝機增加的影響，同比依然小幅增加，為4.69%。水庫來水同比基本下降，水電出力喜憂參半。全省主要大江大河的來水量數(shù)據(jù)顯示，整體來水量環(huán)比有所增加，上升8.24%，盡管有所改善，不過與去年同期相比依然下降4.47%，依然顯得不太樂觀。月度交易探底回升，后市面臨方向選擇。3月市場交易用電側(cè)主體增、減持需求均多，參與風格切換較快，而發(fā)電側(cè)觀望情緒濃厚。價格行情呈現(xiàn)出"低開低走、探底回升"的走勢，全月均價為375.72元/兆瓦時，價格高點出現(xiàn)在首輪；全月成交量為8.61億千瓦時，第6輪和第3輪成交量分別為本月前兩位?？梢?，月內(nèi)最后一輪依然是買賣雙方選擇出手的重要時間節(jié)點。雙邊調(diào)減電量5.94億千瓦時。3月用電側(cè)轉(zhuǎn)讓成交10.95億千瓦時；發(fā)電側(cè)轉(zhuǎn)讓成交1.85億千瓦時。值得重視的是，盡管全月的減持規(guī)模較大，但仍不及預(yù)期，這將給后續(xù)月份帶來更大的壓力。
4月供需形勢研判與展望
網(wǎng)供負荷環(huán)比下降，同比延續(xù)上漲態(tài)勢。據(jù)四川省氣候中心研判，未來30天，氣溫將持續(xù)在15~25℃之間，依然處在人體舒適度較高區(qū)間，市場負荷將在高占比區(qū)間以高分位數(shù)運行。不過，從歷史趨勢來看，4月日均負荷往往環(huán)比出現(xiàn)下降。結(jié)合宏觀數(shù)據(jù)與模型以及對4月全省經(jīng)濟、氣候等因素的發(fā)展預(yù)期，我們判斷4月四川省網(wǎng)供用電量預(yù)計環(huán)比3月日均下降1%，日均同比增幅約11.1%，而最大負荷與最小負荷與上月旗鼓相當。
外購電量方面，由于水電出力下滑，省間外購電量較去年同期出現(xiàn)大幅增長，且近期網(wǎng)供同比持續(xù)高企，根據(jù)省內(nèi)供給基本面預(yù)測4月省間外購電量與前3月差異不大，而留川電量相對去年則同期有較大提升。水庫來水低于預(yù)期，水電上網(wǎng)不確定性較高。進入3月下旬以來，降雨逐漸增多。預(yù)計4月全省降水量接近常年同期水平相近，水電出力或受來水增加影響而提升。從水庫數(shù)據(jù)看，主力庫蓄水按照到消落計劃推進，目前水庫分位數(shù)來看已經(jīng)與同期水平相當，不過從靜態(tài)來看，來水仍然偏少，導致4月對水電供給的預(yù)期有較大隱憂。 近期的冷空氣南下，給川西與川東地區(qū)普遍帶來了小到中雨，這將一定程度將給相關(guān)流域河流的帶來水量的增加。而從全月來看，我們對未來供給增加的持續(xù)性則保持謹慎的樂觀。 進入4月后，即將迎來2023年前四月打捆結(jié)算的時間窗口，綜合市場宏觀基本面、計劃與市場數(shù)據(jù)的深入分析，對4月整體市場供需形勢的基本判斷依然是不確定較高，結(jié)合當前階段合約指標流動性呈現(xiàn)宏觀總量充裕這一基本判斷，我們認為市場增減持需求帶來的擠兌效應(yīng)，極有可能引發(fā)四月四川電力市場價格行情的振幅與趨勢變化更加劇烈。
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