華能國(guó)際：海外業(yè)務(wù)有驚喜 火電修復(fù)仍可期
時(shí)間：2023-07-26 09:42:50
↓底部
境內(nèi)外火電齊發(fā)力，2Q23業(yè)績(jī)環(huán)比高增;3Q23E國(guó)內(nèi)煤電業(yè)務(wù)有望延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評(píng)級(jí)：維持2023~2025 年EPS 0.77/0.86/0.94 元。維持目標(biāo)價(jià)11.55 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
2Q23 業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司1H23 營(yíng)收1260 億元，同比+7.8%;歸母凈利潤(rùn)63.1 億元，同比扭虧(1H22 歸母凈利潤(rùn)-30.1 億元)。公司2Q23營(yíng)收608 億元，同比+17.7%;歸母凈利潤(rùn)40.6 億元，同比扭虧(2Q22歸母凈利潤(rùn)-20.5 億元)，環(huán)比+80.3%，符合業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)期。
境內(nèi)外火電齊發(fā)力，國(guó)內(nèi)煤電有望延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)。公司2Q23業(yè)績(jī)高增主要受益于海內(nèi)外火電業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)：1)2Q23 公司境內(nèi)煤電板塊利潤(rùn)總額6.6 億元，同比扭虧(2Q22 煤電利潤(rùn)總額-57.9 億元);2)1H23中新電力凈利潤(rùn)23.9 億元，同比+288%。公司2Q23 境內(nèi)售電量1041億千瓦時(shí)，同比+17.2%，環(huán)比-2.7%;上網(wǎng)電價(jià)0.512 元/千瓦時(shí)，同比+0.3%，環(huán)比-1.4%。我們推測(cè)受煤炭庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)等因素影響，公司煤電盈利改善幅度或滯后于經(jīng)營(yíng)口徑煤價(jià)變化幅度，3Q23E 國(guó)內(nèi)煤電業(yè)務(wù)仍有望延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)。
新能源盈利持續(xù)增長(zhǎng)，裝機(jī)成長(zhǎng)有望加速。2Q23 公司新能源發(fā)電板塊利潤(rùn)總額27.6 億元，同比+20.1%。截至1H23 末公司新能源裝機(jī)22.7 GW，同比+33.6%;公司2Q23 新增新能源裝機(jī)2.1 GW。公司1H23 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金217 億元，同比+48.0%，2H23E 新能源裝機(jī)投產(chǎn)進(jìn)程有望加速。
↑頂端
