本周煤價(jià)逐漸趨穩(wěn)
時(shí)間：2024-06-04 09:25:55
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上周，南方連降大雨，多地雨水綿綿，水電繼續(xù)向好，火電負(fù)荷及日耗實(shí)際增長(zhǎng)勢(shì)頭依然較緩，沿海八省電廠日耗再次降至180萬(wàn)噸以下。下游大部分電廠庫(kù)存充裕，依靠拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)煤基本可達(dá)到供耗平衡，并無(wú)補(bǔ)庫(kù)壓力。加上前期煤價(jià)和海運(yùn)費(fèi)漲幅過(guò)快，導(dǎo)致采購(gòu)成本增加，而進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)重現(xiàn)。
近期，大秦線、張?zhí)凭€運(yùn)量不穩(wěn)定，日均運(yùn)量較高位下降很多，環(huán)渤海港口再次進(jìn)入去庫(kù)模式。鐵路運(yùn)量大幅下降，說(shuō)明產(chǎn)地供應(yīng)收縮以及發(fā)運(yùn)成本高位；同時(shí)，也為后續(xù)港口場(chǎng)存繼續(xù)去庫(kù)，從而助推煤價(jià)上漲奠定基礎(chǔ)。需求方面，近期受雨水較多影響，電廠日耗有所下降，但市場(chǎng)迎峰度夏預(yù)期依然較強(qiáng)。六月份進(jìn)入傳統(tǒng)備貨關(guān)鍵期，電煤需求有望持續(xù)回暖。供給收縮、發(fā)運(yùn)倒掛疊加需求旺季將至，筆者預(yù)計(jì)，本周后半程，煤價(jià)有止跌企穩(wěn)，后期有緩慢上行可能，但煤價(jià)漲幅不宜高估。
六月份，全國(guó)大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高；6月10日開(kāi)始，蘇浙滬等地氣溫將回升至30攝氏度。隨著用煤旺季特征逐漸顯現(xiàn)，多地制冷需求增多，電廠日耗將隨之提升。屆時(shí)，終端剛性補(bǔ)庫(kù)的需求強(qiáng)度也將增大，勢(shì)必增加船舶運(yùn)力補(bǔ)充庫(kù)存，拉動(dòng)煤價(jià)止跌反彈。六月份是全國(guó)安全生產(chǎn)月，安監(jiān)趨嚴(yán)之下，主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)貨源供應(yīng)有收緊預(yù)期。但當(dāng)前無(wú)論是環(huán)渤海港口還是華東、華南港口和電廠庫(kù)存均處于高位，貿(mào)易商出貨壓力較大；高庫(kù)存緩慢釋放，會(huì)對(duì)沖需求的增加，促使蓄水池緩沖作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，后期港口煤價(jià)上漲幅度或有限。
數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月份，全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)10.1%，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)7.5%，第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)13.5%，城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長(zhǎng)10.8%。后期來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)存在持續(xù)恢復(fù)的預(yù)期，萬(wàn)億元國(guó)債項(xiàng)目將在本月底之前全部開(kāi)工，水泥、鋼鐵等行業(yè)發(fā)展將隨之好轉(zhuǎn)。隨著多地進(jìn)入高溫天氣，帶動(dòng)電廠補(bǔ)庫(kù)和日耗增加；以及下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)向好尤其是停緩建基建項(xiàng)目的復(fù)工，非電用煤需求有望得到提振，動(dòng)力煤價(jià)格仍具有止跌上漲動(dòng)能。
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