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一、7月現(xiàn)貨電價(jià)現(xiàn)狀

蒙西地區(qū)根據(jù)自身資源稟賦及對(duì)應(yīng)風(fēng)光出力的季節(jié)特性將每年6月-8月定義為小風(fēng)季，通常來說，小風(fēng)季意味著現(xiàn)貨價(jià)格的走高。

分日現(xiàn)貨均價(jià)方面，以全網(wǎng)統(tǒng)一出清價(jià)為分析標(biāo)的來看，2024年5月-6月，分日現(xiàn)貨均價(jià)基本在200元/MWh -1000元/MWh區(qū)間進(jìn)行波動(dòng)，6月雖為小風(fēng)季，但整體價(jià)格并未較大風(fēng)季明顯走高；而7月現(xiàn)貨電價(jià)已明顯突破上述價(jià)格運(yùn)行區(qū)間，除個(gè)別天數(shù)外，現(xiàn)貨均價(jià)基本維持在1000元/MWh以上，價(jià)格趨勢(shì)相比于同為小風(fēng)季的6月來說，已出現(xiàn)了明顯變化。

分時(shí)現(xiàn)貨均價(jià)方面，5月-6月分時(shí)電價(jià)趨勢(shì)極為相似，且全月分時(shí)均值的峰谷價(jià)差方面相對(duì)趨緩，而7月分時(shí)電價(jià)整體絕對(duì)值水平更高，且峰谷價(jià)差更為明顯。

二、市場供需分析

（一）供需變動(dòng)與市場報(bào)價(jià)行為概況

全網(wǎng)需求（統(tǒng)調(diào)+外送）方面，2024年5月-7月整體處于波動(dòng)上升趨勢(shì)，其中6月下旬及7月下旬出現(xiàn)階段性需求峰值；考慮新能源波動(dòng)因素后，全網(wǎng)實(shí)際競價(jià)空間方面（全網(wǎng)凈需求），7月中上旬（1-14日）處于2024年5月以來的峰值水平，對(duì)7月中上旬出現(xiàn)的日均極端高價(jià)具有一定解釋性。

然而，以單日時(shí)間維度進(jìn)行供求分析無法佐證現(xiàn)貨價(jià)格是否有效體現(xiàn)了真實(shí)的市場供求關(guān)系（即，無法說明是否存在除供求以外的其他影響因素）。因此，需要針對(duì)分時(shí)競價(jià)空間及現(xiàn)貨價(jià)格的擬合關(guān)系進(jìn)行分析。

從6月的實(shí)際競價(jià)空間與現(xiàn)貨價(jià)格的擬合關(guān)系來看，在實(shí)際競價(jià)空間為21000MW-26000MW的區(qū)間集中度較高，而7月相對(duì)較為離散，且在實(shí)際競價(jià)空間為25000MW-30000MW的區(qū)間出現(xiàn)了明顯斷層，一定程度上說明市場在該區(qū)間存在較明顯的抬價(jià)行為，而發(fā)電側(cè)當(dāng)月實(shí)際交易運(yùn)行情況將對(duì)報(bào)價(jià)行為產(chǎn)生直接影響。

（二）市場報(bào)價(jià)行為邏輯分析

在當(dāng)前直調(diào)火電企業(yè)以機(jī)組為單位按照?qǐng)?bào)量報(bào)價(jià)的方式參與現(xiàn)貨電能量市場，用戶側(cè)以不報(bào)量不報(bào)價(jià)方式參與現(xiàn)貨市場的背景下，火電側(cè)的報(bào)價(jià)行為是影響現(xiàn)貨價(jià)格的重要因素之一。

在當(dāng)前結(jié)算規(guī)則下，僅考慮現(xiàn)貨均價(jià)及火電合約均價(jià)因素時(shí)，若現(xiàn)貨均價(jià)高于火電合約均價(jià)，火電側(cè)傾向于降低持倉，多進(jìn)現(xiàn)貨，反之亦然，從下圖中的分月火電持倉情況可以看出，火電側(cè)符合上述持倉邏輯。

由于分月現(xiàn)貨均價(jià)自2023年5月以來均較明顯高于火電合約電價(jià)，因此，火電側(cè)傾向于低持倉（通常僅滿足分月持倉下限要求），而用戶側(cè)則傾向于多簽中長期合約，火電側(cè)和用戶側(cè)的零和博弈下，一定程度上造成了火電中長期合約的供求失衡；為緩解火電合約供給緊張的情況，2024年4月發(fā)布的新規(guī)《內(nèi)蒙古自治區(qū)能源局關(guān)于調(diào)整優(yōu)化2024年蒙西電力市場交易機(jī)制的通知》（內(nèi)能源電力字〔2024〕206 號(hào)）中，將火電月度持倉下限比例要求由90%提高至95%，進(jìn)一步促使火電側(cè)多簽合約電量。

然而，反常的是，7月月度交易方面，火電側(cè)放量較6月存在明顯增長，與7月現(xiàn)貨價(jià)格高企存在邏輯相悖，一種可能的原因是年度交易時(shí)，7月交易電量明顯少于6月；從月內(nèi)交易掛牌總量及成交比方面來看，7月月內(nèi)火電掛牌電量相較6月月內(nèi)增長了近4倍，且總量成交比進(jìn)一步走低，一定程度上說明7月的中長期合約市場需求已被充分滿足，火電合約明顯過剩，未達(dá)到全月持倉比例下限要求。（6月月內(nèi)成交比低可能是由于掛牌電量曲線價(jià)值較低所致）

火電側(cè)持倉由實(shí)發(fā)電量與合約電量共同決定，從全網(wǎng)實(shí)際新能源出力來看，7月中上旬新能源整體出力明顯低于6月，造成火電不得不多發(fā)或者滿發(fā)，實(shí)發(fā)電量的上升會(huì)造成持倉的下降，對(duì)全月滿足持倉下限比例要求不利，因此，為降低實(shí)發(fā)電量，在報(bào)價(jià)時(shí)進(jìn)行高價(jià)申報(bào)降低中標(biāo)概率是種可行的策略，但當(dāng)大多數(shù)火電都采取這個(gè)策略時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格就會(huì)被明顯抬高。從7月中上旬的火電分日持倉來看，均較明顯低于全月持倉下限比例約束（如下圖所示）。

火電合約簽約總量方面，2024年7月相比于1月電網(wǎng)電力購電總量呈現(xiàn)小幅降低趨勢(shì)（如下圖），此外，從月度交易公告信息來看，2024年1月-6月，代理購電僅針對(duì)火電進(jìn)行掛牌交易，而7月新增代購新能源掛牌交易，在一定程度上進(jìn)一步降低了火電合約的簽約總量。

小結(jié)

綜上所述，7月現(xiàn)貨電價(jià)極端高價(jià)一方面是因?yàn)楝F(xiàn)貨市場供求關(guān)系所致，另一方面是市場存在明顯抬價(jià)行為。

抬價(jià)行為主要由兩方面所致：其一，7月新能源出力確有明顯下降，需要火電側(cè)實(shí)發(fā)電量滿足實(shí)時(shí)需求，實(shí)發(fā)電量存在一定剛性約束，對(duì)火電側(cè)滿足全月持倉下限不利，為對(duì)沖該現(xiàn)狀帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在現(xiàn)貨報(bào)價(jià)策略方面選擇報(bào)高價(jià)降低中標(biāo)概率是可行的，此外，各火電場站主體也存在零和博弈關(guān)系，報(bào)價(jià)低的機(jī)組優(yōu)先中標(biāo)會(huì)增加實(shí)發(fā)電量（不考慮節(jié)點(diǎn)阻塞等情況），博弈的最終結(jié)果會(huì)造成集體選擇抬價(jià)。

其二，火電合約簽約總量方面，電網(wǎng)代購需求的下降以及新能源側(cè)在7月也參與了電網(wǎng)代購電量的掛牌，在一定程度上會(huì)影響火電合約的實(shí)簽總量，進(jìn)一步加劇市場的抬價(jià)行為，此外，火電側(cè)會(huì)選擇在月內(nèi)窗口中盡量實(shí)現(xiàn)補(bǔ)倉，這也在上文現(xiàn)狀分析中得到了印證。