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11月14日晚間，世茂能源（605028.SH）發(fā)布終止發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨復牌的公告，因交易各方對交易方案進行多輪協(xié)商和談判后，對本次交易的最終交易條件未能達成一致。

然而，放眼整個熱電聯(lián)產(chǎn)行業(yè)上市公司，尋找新的業(yè)績增長點勢在必行。世茂能源的跨界，只要初衷是培育新的增長曲線，做大做強上市公司，依然值得被肯定。

世茂能源于2021年7月上市，是一家以生活垃圾和燃煤為主要原材料的熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品是蒸汽和電力，為客戶提供工業(yè)用蒸汽并發(fā)電上網(wǎng)。

公司自投產(chǎn)以來，榮獲“垃圾焚燒廠無害化等級評定A級”“寧波節(jié)能先進單位”“環(huán)保良好企業(yè)”等稱號，并通過了“清潔生產(chǎn)”“資源綜合利用認定”等審核。

11月11日晚，世茂能源公告，公司擬籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買詹鼎科技不低于58.07%的股權(quán)資產(chǎn)，此次收購原則上以詹鼎科技估值不超過12億元為限。

據(jù)官網(wǎng)信息顯示，詹鼎科技成立于2022年4月7日，是一家專業(yè)從事含氟電子化學品研發(fā)、制造和銷售的科技型企業(yè)，致力于成為半導體市場電子級材料的一級供應商，目前已完成了兩輪融資，投資方包含厚雪資本、中金資本、錦沙資本、趨勢投資。

從這一輪世茂能源跨界并購詹鼎科技案例看，顯示出世茂能源切入新賽道、借助多元化并購提振業(yè)績的愿望，當然也是公司走出“舒適圈”進行的一次大膽嘗試。

近日，監(jiān)管部門相繼出臺了，并購、市值管理方面新規(guī)，也為上市公司未來高質(zhì)量發(fā)展提供了新的指引方向。

從市值管理角度看，合理的跨界并購豐富了管理手段“工具箱”，對于活躍資本市場、提高投資回報水平有積極意義。

同時，資產(chǎn)重組也是上市公司尋求改善經(jīng)營管理和股東治理結(jié)構(gòu)的一種重要手段。

行業(yè)轉(zhuǎn)型迫在眉睫

洞悉世茂能源跨界并購背后的深層邏輯，折射出的是整個熱電聯(lián)產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展困局。所謂熱電聯(lián)產(chǎn)，利用鍋爐產(chǎn)生的蒸汽對外供熱，同時在供熱過程中利用汽輪發(fā)電機產(chǎn)生電能。

熱電聯(lián)產(chǎn)擁有高能源利用效率、節(jié)約能源成本、減少碳排放等優(yōu)勢。幾乎在所有的發(fā)達國家中，熱電聯(lián)產(chǎn)都是能源行業(yè)中推進節(jié)能環(huán)保的一支最重要的生力軍。

近年來，面臨現(xiàn)貨市場交易、實現(xiàn)“雙碳”目標任務和高煤價承受期三大嚴峻考驗，許多企業(yè)由于持續(xù)虧損，已經(jīng)瀕臨倒閉。而活下來的熱電聯(lián)產(chǎn)公司均在積極拓展新業(yè)務，如光伏方向、新材料方向等，尋找新的利潤增長點。

同花順數(shù)據(jù)顯示，目前，根據(jù)申萬行業(yè)三級分類，A股熱力服務領域一共有19家上市公司，總市值多數(shù)位于50億元以下，最新收盤價普遍低于10元/股，今年以來近90%公司股價呈現(xiàn)下跌趨勢。

19家上市公司中有8家在浙江，占比超過40%，具體包括世茂能源、東望時代、新中港、恒盛能源、富春環(huán)保、亨通股份、寧波能源、杭州熱電。

值得關注的是，世茂能源的營收規(guī)模雖然不大，但盈利能力較強且保持穩(wěn)定，銷售毛利率常年保持在60%以上，遙遙領先同行。

在行業(yè)專家看來，很多企業(yè)所在的行業(yè)到達成熟階段后，行業(yè)向上發(fā)展空間受限。企業(yè)在有限的存量市場下拼殺，不是共同成長，而是此消彼長。在此情況下，單靠運營已經(jīng)無力推動主營業(yè)務增長，開展多元并購不失為一條好出路。

世茂能源此次跨界并購從方向上來講，并購的標的公司產(chǎn)業(yè)方向為半導體材料，是國家重點支持產(chǎn)業(yè)，方向是對的；且公司的現(xiàn)金流相對來說比較充裕，這兩點應該是世茂能源啟動本次并購的動因。從戰(zhàn)略角度看，公司后續(xù)的并購，依然值得期待。