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中國電煤采購價格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報》（2025年第12期）顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價格繼續(xù)下降。曹妃甸指數(shù)前降后穩(wěn)，低熱值煤種期末小幅探漲。進(jìn)口指數(shù)低熱值煤種現(xiàn)貨成交價下行。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)12期處于收縮區(qū)間，分項指數(shù)中，除庫存分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間外，其他分指數(shù)均處于收縮區(qū)間，供給和庫存分指數(shù)環(huán)比上升，需求、價格和航運(yùn)分指數(shù)環(huán)比下降。

一、市場情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，華北等區(qū)域供暖季逐步結(jié)束，部分熱電企業(yè)停機(jī)檢修，疊加清潔能源出力持續(xù)向好，燃煤電廠發(fā)電量、供熱量、電煤耗量和入廠煤量均環(huán)比持續(xù)下降，且降幅增大。電廠庫存環(huán)比小幅回升，華北、南方和華東區(qū)域電廠增幅相對較大。根據(jù)中電聯(lián)燃料統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本期納入電力行業(yè)燃料統(tǒng)計的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠日均發(fā)電量環(huán)比減少12.0%，同比減少15.2%。日均供熱量環(huán)比減少34.1%，同比增長1.2%。日均電煤耗量減少13.1%，同比減少14.6%。其中，海路運(yùn)輸電廠日均耗煤量環(huán)比減少5.9%，同比減少10.4%；日均入廠煤量減少6.7%，同比減少12.2%。燃煤電廠存煤10216萬噸，同比增長434萬噸。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，大部分煤礦保持正常生產(chǎn)，臨近月末少數(shù)煤礦停產(chǎn)檢修，整體煤炭供應(yīng)稍有收縮。當(dāng)前，處于傳統(tǒng)用煤淡季，疊加中下游庫存高企，市場整體活躍度偏低，燃煤電廠多以消耗現(xiàn)有庫存為主，冶金及化工等非電行業(yè)釋放少量補(bǔ)庫需求，中高熱值煤種銷售尚可，個別煤礦價格小幅上調(diào)，多數(shù)煤礦銷售情況不佳，現(xiàn)貨價格整體延續(xù)弱勢運(yùn)行。

港口市場方面，臨近大秦鐵路春季檢修，北方港口調(diào)入量與調(diào)出量均保持在中高位水平，庫存高位小幅震蕩。本周前半段，下游需求釋放較弱，少量剛需低價采購，疊加貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，現(xiàn)貨成交價格小幅下行；后半段低熱值煤種貨源有所減少，中熱值低硫煤種報價略有上浮，但實(shí)際成交量一般，現(xiàn)貨成交價格小幅探漲。

綜合來看，電煤需求進(jìn)入淡季，燃煤電廠電煤日耗環(huán)比大幅下降。電煤市場供需相對寬松，中下游庫存仍將處于高位水平，坑口和港口市場煤價總體繼續(xù)弱勢運(yùn)行，部分低卡低硫煤種小幅探漲。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價較上期分別下降12元/噸、9元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價樣本價格區(qū)間分別為671-682元/噸、580-594元/噸。從樣本熱值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克樣本在總量中占比分別為24.1％、62.6％、13.4％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價格分別為675.8元/噸、591.6元/噸和515.6元/噸，電煤現(xiàn)貨價格前降后穩(wěn)，高低熱值煤種走勢分化，低熱值煤種期末小幅探漲，各規(guī)格品本周價格平均值比上周分別下降10.6元/噸、6元/噸和4.2元/噸?，F(xiàn)貨交易平均數(shù)量有所增加，其中5500千卡/千克、4500千卡/千克數(shù)量略有增加，5000千卡/千克樣本數(shù)量基本持平。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤單價865元/噸，較上期上漲5元/噸，環(huán)比上漲0.6%?，F(xiàn)貨價格中，各規(guī)格品熱值進(jìn)口煤現(xiàn)貨價格漲跌不一，其中太倉港（靈便型）5500千卡/千克價格環(huán)比下降4元/噸，廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價格環(huán)比上漲5元/噸。印尼齋月接近尾聲，外礦對低熱值煤種報價依然堅挺。近期國內(nèi)華南地區(qū)電廠繼續(xù)釋放遠(yuǎn)期5月份交貨的招標(biāo)采購，受進(jìn)口中低熱值煤種價格倒掛嚴(yán)重、國際海運(yùn)費(fèi)走高等影響，華東地區(qū)電廠各規(guī)格品煤種采購量縮減明顯，低熱值煤種現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)運(yùn)行。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)12期處于收縮區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)12期處于收縮區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)下降，降幅有所收窄。需求分指數(shù)連續(xù)12期處于收縮區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)下降，降幅有所擴(kuò)大。庫存分指數(shù)在連續(xù)11期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫存量由降轉(zhuǎn)增。價格分指數(shù)連續(xù)10期處于收縮區(qū)間，表明電煤價格繼續(xù)下降，降幅有所擴(kuò)大。航運(yùn)分指數(shù)在連續(xù)3期處于擴(kuò)張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價格由增轉(zhuǎn)降。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息和建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，3月17日-3月23日，全國貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，其中：國家鐵路累計運(yùn)輸貨物7953.9萬噸，環(huán)比增長1.54%；全國高速公路累計貨車通行5463.1萬輛，環(huán)比增長4.11%。

根據(jù)國鐵集團(tuán)2025年施工輪廓安排，大秦、北同蒲等線第一階段集中檢修時間為4月1日至4月30日。施工范圍為：大秦線及相關(guān)支線，遷曹線及相關(guān)支線，湖東、大同樞紐及相關(guān)支線，北同蒲線（平旺-寧武間）及相關(guān)支線，寧岢、岢瓦線。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計，截至3月27日，納入統(tǒng)計的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計發(fā)電量同比下降6.7%，本年累計發(fā)電量同比下降8.6%。燃煤電廠耗煤量本月累計同比下降6.6%，本年累計同比下降7.5%。燃煤電廠煤炭庫存高于去年同期433.9萬噸，庫存可用天數(shù)較上年同期升高2.5天。

本周，港口低卡貨源有所減少，且市場價較長協(xié)價優(yōu)勢明顯，低卡煤價格率先企穩(wěn)探漲。進(jìn)入4月份，停暖面積將進(jìn)一步擴(kuò)大，疊加水電替代效應(yīng)增強(qiáng)，發(fā)電、供暖用煤需求季節(jié)性減少；非電行業(yè)預(yù)計僅保持少量剛需采購，市場交易氛圍冷淡。4月份大秦線春檢即將開始，但當(dāng)前環(huán)渤海港庫存處于3100萬噸左右的高位水平，終端電廠庫存平均可用天數(shù)超過20天，預(yù)計各環(huán)節(jié)庫存去化進(jìn)度不會太快，仍將處于高位水平。綜合判斷，后續(xù)市場淡季特征明顯，在寬松的供需形勢下，電煤市場淡季特征明顯，市場價格仍有下行空間，但考慮到目前港口現(xiàn)貨集港成本偏高，少量進(jìn)口煤補(bǔ)庫需求在成本支撐下轉(zhuǎn)向北港，預(yù)計短期煤價仍以窄幅震蕩為主。建議電力企業(yè)關(guān)注后期水電出力和非電煤需求釋放情況，以及大秦線檢修、進(jìn)口煤倒掛對北方港口庫存的影響，維持保持合理庫存結(jié)構(gòu)。