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中國電煤采購價格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報》（2025年第17期）顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價格降幅較大。曹妃甸指數(shù)持續(xù)下行。進口指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價降幅較大。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)17期處于收縮區(qū)間，除庫存分指數(shù)外，供給、需求、價格、航運分指數(shù)均處于收縮區(qū)間，所有分指數(shù)均環(huán)比下降。

一、市場情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，電廠發(fā)電量和耗煤量環(huán)比小幅增長。電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅有所收窄，部分省份庫存略低于去年同期，電廠整體庫存量較去年同期增長1.4天。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周（5月9日至5月15日，下同），納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（5月2日至5月8日，下同）增長2.9%，同比增長2.8%；日均供熱量環(huán)比增長1.9%，同比減少2.1%。電廠存煤10987萬噸，較5月8日增長154萬噸。其中，海路運輸電廠日均耗煤量環(huán)比增長7.9%，同比增長0.4%；日均入廠煤量環(huán)比減少2.8%，同比減少3.8%。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦維持正常生產(chǎn)，以發(fā)運長協(xié)煤為主，市場煤炭供應(yīng)較為寬松。下游需求疲軟，終端采購表現(xiàn)乏力，貿(mào)易商操作謹(jǐn)慎，坑口價格承壓，部分煤礦在庫存壓力下煤價普降5-15元/噸。

港口市場方面，盡管疏港政策初見成效，但港口庫存仍處于歷史高位。終端需求未見好轉(zhuǎn)，市場看空情緒濃厚，貿(mào)易商出貨壓力較大，煤價持續(xù)承壓下行。

綜合來看，產(chǎn)地煤炭供給保持較高水平，水電等清潔能源進入增發(fā)階段，替代效應(yīng)顯著。電廠耗煤難有超預(yù)期表現(xiàn)，下游需求持續(xù)疲軟，供需寬松格局難改。北方港口庫存高企，電廠消納能力有限。電煤市場價格仍受壓制，延續(xù)弱勢繼續(xù)走低。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價較上期分別降低14元/噸、11元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價樣本價格區(qū)間分別為629-643元/噸、549-568元/噸。從樣本熱值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克樣本在總量中占比分別為33.4％、48.2％、18.4％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價格分別為634.2元/噸、554元/噸和487.6元/噸，分別比上期平均價格下降18.1元/噸、18元/噸和18.4元/噸。從樣本情況看，現(xiàn)貨交易平均數(shù)量較上期小幅減少，其中5500千卡/千克樣本數(shù)量基本持平，5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本數(shù)量略有減少。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進口指數(shù)到岸標(biāo)煤單價802元/噸，較上期下降25元/噸，環(huán)比降幅3%。現(xiàn)貨價格中，煤種采購價格均有不同程度下降，其中太倉港（靈便型）5500千卡/千克價格環(huán)比下降22元/噸，廣州港（巴拿馬型）4600千卡/千克價格環(huán)比下降19元/噸。本周，終端對于進口煤采購需求有所釋放，主要集中在6、7月的市場現(xiàn)貨補充，其中，中高卡煤占比超過35%。當(dāng)前印尼煤進口市場呈現(xiàn)“外礦挺價、終端壓價、貿(mào)易商虧損”的三方僵持格局，短期內(nèi)弱穩(wěn)運行。澳煤、俄煤因需求疲軟延續(xù)陰跌，外礦受成本支撐降價空間有限，國內(nèi)終端高庫存下補庫積極性不強，壓價意愿仍占據(jù)主導(dǎo)，市場實際成交依舊以剛性需求為主。

表1  CECI進口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)17期處于收縮區(qū)間。其中，供給分指數(shù)在連續(xù)2期處于擴張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤供給量由增轉(zhuǎn)降。需求分指數(shù)處于收縮區(qū)間，表明電煤需求量由增轉(zhuǎn)降。庫存分指數(shù)連續(xù)6期處于擴張區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。價格分指數(shù)連續(xù)15期處于收縮區(qū)間，表明電煤價格繼續(xù)下降，降幅有所擴大。航運分指數(shù)連續(xù)2期處于收縮區(qū)間，表明電煤航運價格繼續(xù)下降，降幅有所擴大。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息和建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，5月5日-5月11日，全國貨運物流有序運行，其中：國家鐵路累計運輸貨物7696.7萬噸，環(huán)比下降1.97%；全國高速公路累計貨車通行5175.1萬輛，環(huán)比增長15.15%。

經(jīng)濟方面，5月12日，中美雙方發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，承諾自5月14日前采取以下措施：美方取消了共計91%的加征關(guān)稅，中方相應(yīng)取消了91%的反制關(guān)稅；美方90天內(nèi)暫停實施24%的“對等關(guān)稅”，中方90天內(nèi)也相應(yīng)暫停實施24%的反制關(guān)稅，雙方同時保留對規(guī)定商品加征剩余10%的關(guān)稅。

中央氣象臺預(yù)計，19日至22日，寧夏中北部、陜西中北部、河南、山東中南部、山西中南部、湖北北部等地將出現(xiàn)35℃以上的高溫天氣，局地超過40℃，上述部分地區(qū)最高氣溫將達到或超過歷史同期最高氣溫極值。17日至24日，南方還存在三輪降雨過程無縫銜接，5月底前江南、華南等地將有明顯降水。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計，截至5月15日，納入統(tǒng)計的發(fā)電集團燃煤電廠本月累計發(fā)電量同比下降0.7%，本年累計發(fā)電量同比下降6.8%。燃煤電廠耗煤量本月累計同比下降2.6%，本年累計同比下降6.6%。燃煤電廠煤炭庫存高于去年同期169萬噸，庫存可用天數(shù)較上年同期升高1.4天。

本周，燃煤電廠日耗雖小幅回升，但整體仍處于低耗用、高庫存狀態(tài)，疊加清潔能源出力增加及非電行業(yè)剛需采購，動力煤需求持續(xù)疲軟。終端及貿(mào)易商采購情緒低迷，市場交投冷清，現(xiàn)貨價格延續(xù)跌勢。國有大型煤企港口及站臺外購價4日內(nèi)兩度下調(diào)，港口與坑口煤價承壓下行，市場悲觀情緒蔓延。后期，受高溫天氣影響，煤電企業(yè)日耗預(yù)計逐步回升，或?qū)印坝宥认摹眰涿盒枨筢尫?；同時，中美關(guān)稅暫緩90天，我國出口預(yù)期改善，工業(yè)用電及非電行業(yè)用煤需求有望增長。然而，當(dāng)前煤炭產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存均處于絕對高位，北方港口庫存同比偏高超800萬噸，疊加后續(xù)疏港壓力持續(xù)，高供應(yīng)、高庫存將對需求回暖形成明顯壓制。綜合來看，盡管部分支撐因素顯現(xiàn)，但短期內(nèi)市場供需寬松格局難以扭轉(zhuǎn)，煤價尚未觸底，預(yù)計動力煤價格仍將維持弱勢震蕩運行，但波動幅度或有所收窄。建議電力企業(yè)關(guān)注近期高溫、降雨天氣對用電需求和發(fā)電結(jié)構(gòu)影響情況，外向型生產(chǎn)為主省份的發(fā)電企業(yè)重點關(guān)注中美關(guān)稅“休戰(zhàn)”期內(nèi)工業(yè)用電變化情況，統(tǒng)籌安排采購計劃，優(yōu)化采購節(jié)奏與結(jié)構(gòu)、優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)。