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中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第18期）顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)格降幅較大。曹妃甸指數(shù)繼續(xù)下降，后期降幅趨緩。進(jìn)口指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)降幅較大。CECI采購(gòu)經(jīng)理人在連續(xù)17期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，分項(xiàng)指數(shù)中，除價(jià)格分指數(shù)處于收縮區(qū)間外，供給、需求、價(jià)格、航運(yùn)分指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間，所有分指數(shù)均環(huán)比上升。

一、市場(chǎng)情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，受來(lái)水偏少、水電出力不及預(yù)期，以及階段性高溫影響，燃煤電廠發(fā)電量和耗煤量環(huán)比均大幅增長(zhǎng)，主要以華東、華中和南方區(qū)域增長(zhǎng)最明顯。電廠存煤繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周（5月16日至5月22日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（5月9日至5月15日，下同）增長(zhǎng)12.3%，同比增長(zhǎng)6.5%；日均供熱量環(huán)比減少0.4%，同比減少0.4%。電廠存煤11192萬(wàn)噸，較5月15日增長(zhǎng)199萬(wàn)噸。其中，海路運(yùn)輸電廠日均耗煤量環(huán)比增長(zhǎng)15.3%，同比增長(zhǎng)13.9%；日均入廠煤量環(huán)比增長(zhǎng)24.6%，同比增長(zhǎng)9.9%。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢(shì)圖

圖2  燃煤電廠電煤庫(kù)存走勢(shì)圖

國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)地供應(yīng)端保持穩(wěn)定，主要產(chǎn)區(qū)煤礦維持常態(tài)化生產(chǎn)。陜西榆林地區(qū)受中小型煤礦階段性停產(chǎn)整頓、內(nèi)蒙古部分露天礦受降雨天氣擾動(dòng)，局部產(chǎn)能釋放受限，但對(duì)主產(chǎn)地整體產(chǎn)量影響有限。需求側(cè)呈現(xiàn)邊際改善，但長(zhǎng)協(xié)煤履約率維持高位，下游消費(fèi)端高庫(kù)存壓制市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)積極性，現(xiàn)貨采購(gòu)以剛需為主，坑口市場(chǎng)呈弱穩(wěn)格局下的緩跌特征，跌幅較前期收窄。

港口市場(chǎng)方面，北港疏港措施成效明顯，但市場(chǎng)供需矛盾未根本性改善。本周，隨著全國(guó)氣溫升高，終端采購(gòu)意向小幅回升，貿(mào)易商挺價(jià)意愿有所增強(qiáng)，主流報(bào)價(jià)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象；但部分剛需用戶(hù)仍維持偏低心理預(yù)期，議價(jià)策略保持強(qiáng)勢(shì)。

綜合來(lái)看，盡管供需寬松格局未發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)，但階段性因素對(duì)價(jià)格形成邊際支撐。受天氣等因素影響，火電出力增加帶動(dòng)電煤需求釋放，市場(chǎng)悲觀情緒有所緩和，煤價(jià)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期分別降低12元/噸、18元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為618-626元/噸、536-546元/噸。從樣本熱值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克樣本在總量中占比分別為32.4％、52.2％、15.3％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢(shì)圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為619.8元/噸、539.2元/噸和472元/噸，分別比上期平均價(jià)格下降14.4元/噸、14.8元/噸和15.6元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易平均數(shù)量較上期小幅增加，主要是4500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，5500千卡/千克、5000千卡/千克樣本數(shù)量基本持平。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢(shì)圖

CECI進(jìn)口指數(shù)本期，CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)791元/噸，較上期下降11元/噸，環(huán)比降幅1.4%。本期各煤種采購(gòu)價(jià)格均有不同程度下降，其中太倉(cāng)港（靈便型）5500千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降21元/噸，廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降20元/噸。本周,進(jìn)口煤方面，外礦在成本支撐下挺價(jià)意愿漸顯。但國(guó)內(nèi)終端壓價(jià)主導(dǎo)市場(chǎng)，印現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格不斷突破新低，印尼、澳煤報(bào)價(jià)倒掛加劇，貿(mào)易商虧損壓力下成交僵持，進(jìn)口煤價(jià)短期仍承壓運(yùn)行。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在連續(xù)17期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤供給量由降轉(zhuǎn)增。需求分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤需求量由降轉(zhuǎn)增。庫(kù)存分指數(shù)連續(xù)7期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫(kù)存量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)16期處于收縮區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所收窄。航運(yùn)分指數(shù)在連續(xù)2期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格由降轉(zhuǎn)增。

表2  CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息和建議

根據(jù)國(guó)務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測(cè)匯總數(shù)據(jù)，5月12日-5月18日，全國(guó)貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，其中：國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7681萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.2%；全國(guó)高速公路累計(jì)貨車(chē)通行5590.2萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)8.02%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份，全國(guó)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增長(zhǎng)3.8%，增速比3月份回落5.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比減量5127萬(wàn)噸。1-4月份，全國(guó)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量15.8億噸，同比增長(zhǎng)6.6%，增速較1-3月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。

中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，5月22日-31日，江南、華南、貴州、四川、西藏東部、云南以及東北地區(qū)等地累計(jì)降水量50-80毫米，其中江南南部、華南中北部、云南東南部等地的部分地區(qū)90-150毫米，局地超過(guò)200毫米；江南、華南西部、云南、貴州、東北地區(qū)、川西高原、西藏東部等地累計(jì)降水量較常年同期偏多3-6成，部分地區(qū)偏多1-2倍，我國(guó)其余大部地區(qū)降水偏少。在陰雨天氣籠罩下，南方氣溫將被壓制，北方大部的氣溫將開(kāi)始陸續(xù)回升，南北方的氣溫將出現(xiàn)倒掛。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至5月22日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比增長(zhǎng)1.9%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降6.8%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降0.5%，本年累計(jì)同比下降6.2%。燃煤電廠煤炭庫(kù)存高于去年同期64萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)較上年同期升高0.6天。

本周，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，主產(chǎn)地及港口煤價(jià)降幅有所收窄，市場(chǎng)信心逐步修復(fù)。受發(fā)電量增長(zhǎng)加速、中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)去庫(kù)存政策顯效及大型國(guó)企外購(gòu)價(jià)止跌企穩(wěn)等因素提振，貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，北方港、長(zhǎng)江港庫(kù)存周環(huán)比分別下降50萬(wàn)噸、30.4萬(wàn)噸，但整體庫(kù)存仍高于歷史同期水平。當(dāng)前，非電行業(yè)維持剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量暫未顯著放量。隨著高溫天氣推升用電需求、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策落地及外部貿(mào)易環(huán)境改善，工業(yè)用電及備煤需求有望邊際回升。若主產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)收縮，煤電供需錯(cuò)配壓力或逐步緩解，但高庫(kù)存及清潔能源替代效應(yīng)仍將制約煤價(jià)上行空間，短期市場(chǎng)或維持弱穩(wěn)運(yùn)行。建議一是密切關(guān)注極端天氣對(duì)區(qū)域用電結(jié)構(gòu)的影響、外向型生產(chǎn)為主省份的發(fā)電企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注中美關(guān)稅“休戰(zhàn)”期內(nèi)工業(yè)用電變化情況等，動(dòng)態(tài)優(yōu)化采購(gòu)節(jié)奏和庫(kù)存管理。二是加強(qiáng)溝通，繼續(xù)做好中長(zhǎng)期合同條款優(yōu)化，確保高質(zhì)量履約。