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8月16日，中國神華披露了發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，13家標(biāo)的公司資產(chǎn)情況得以明晰。

本次交易共涉及13家標(biāo)的公司，業(yè)務(wù)覆蓋煤炭、坑口煤電、煤化工等多個領(lǐng)域。截至2024年底，標(biāo)的資產(chǎn)合計的總資產(chǎn)為2,583.62億元，合計的歸母凈資產(chǎn)為938.88億元；2024年度，標(biāo)的資產(chǎn)合計實現(xiàn)營業(yè)收入為1,259.96億元，合計的扣非歸母凈利潤為80.05億元，合計的剔除長期資產(chǎn)減值損失影響后的扣非歸母凈利潤為98.11億元（上述數(shù)據(jù)未經(jīng)審計，未考慮內(nèi)部合并抵消影響，晉神能源的數(shù)據(jù)按照聯(lián)營公司口徑以其財務(wù)指標(biāo)乘以持股比例計算）。

中國神華交易標(biāo)的資產(chǎn)情況（單位：萬元）

注：標(biāo)的資產(chǎn)為國源電力100%股權(quán)、新疆能源100%股權(quán)、化工公司100%股權(quán)、烏海能源100%股權(quán)、平莊煤業(yè)100%股權(quán)、內(nèi)蒙建投100%股權(quán)、神延煤炭41%股權(quán)、晉神能源49%股權(quán)、包頭礦業(yè)100%股權(quán)、航運公司100%股權(quán)、煤炭運銷公司100%股權(quán)、電子商務(wù)公司100%股權(quán)、港口公司100%股權(quán)；為避免風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)構(gòu)成同業(yè)競爭，本次交易中國源電力、新疆能源的部分風(fēng)電資產(chǎn)擬剝離至標(biāo)的公司體外；內(nèi)蒙建投2023年和2024年虧損及目前凈資產(chǎn)為負(fù)系前期停產(chǎn)等原因所致，目前已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，2025年一季度已實現(xiàn)盈利。

電力君認(rèn)為，本次交易對中國神華的意義主要體現(xiàn)在整體戰(zhàn)略部署能力的提升及賦能電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩大層面。

從整體戰(zhàn)略部署上看：

一是資源與產(chǎn)能躍升。注入的13家標(biāo)的公司，囊括國源電力、新疆能源、平莊煤業(yè)等大型煤炭企業(yè)，以及內(nèi)蒙建投等坑口煤電資產(chǎn)，還包括化工公司、港口公司、航運公司等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這直接帶來資源儲備規(guī)模與核心業(yè)務(wù)產(chǎn)能的“雙提升”。僅以煤炭為例，新疆能源下屬的準(zhǔn)東露天煤礦（核定產(chǎn)能3500萬噸/年，國內(nèi)第二大露天煤礦）、紅沙泉一號礦（3000萬噸/年）等巨型煤礦加入，使中國神華的優(yōu)質(zhì)資源掌控力和供應(yīng)保障能力實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

二是全鏈條深度協(xié)同。交易絕非資產(chǎn)的簡單疊加，而是追求“1+1>2”的戰(zhàn)略協(xié)同。上游，新增煤炭開采主體提供更穩(wěn)定、低成本的資源保障；中游，煤化工平臺（如化工公司）提升煤炭清潔高效轉(zhuǎn)化能力，坑口煤電資產(chǎn)（如內(nèi)蒙建投）強化煤電一體化運營，實現(xiàn)能源梯級利用；下游，港口（港口公司）、航運（航運公司）、煤炭運銷（煤炭運銷公司）及電子商務(wù)（電子商務(wù)公司）構(gòu)建起自主可控、高效貫通的物流網(wǎng)絡(luò)與數(shù)字化營銷體系。這種“產(chǎn)-運-銷-用”全鏈條的無縫銜接，將極大優(yōu)化資源配置效率，降低系統(tǒng)內(nèi)耗與交易成本。

三是保供能力質(zhì)變。新資產(chǎn)的注入，特別是新疆、內(nèi)蒙古等戰(zhàn)略資源基地的煤礦與坑口電廠，以及配套的港口航運資產(chǎn)，使中國神華構(gòu)建起跨越東西、輻射全國的多區(qū)域協(xié)同保供網(wǎng)絡(luò)。依托集約化統(tǒng)一管理平臺，公司在應(yīng)對“迎峰度夏”、“冬季供暖”等關(guān)鍵時期的電力與煤炭需求激增時，跨區(qū)域資源調(diào)配將更迅速，應(yīng)急響應(yīng)能力與供應(yīng)穩(wěn)定性將獲得根本性提升，切實扛起中央企業(yè)保障基礎(chǔ)能源供應(yīng)的核心責(zé)任。

從賦能電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展上看：

一是坑口煤電布局強化保供根基。標(biāo)的資產(chǎn)中的國源電力、內(nèi)蒙建投等公司，核心業(yè)務(wù)包含坑口煤電。這種在煤礦坑口附近建設(shè)電廠的模式，具有煤源穩(wěn)定、運輸成本低、燃料供應(yīng)響應(yīng)快的天然優(yōu)勢。其整合入中國神華體系后，將進一步強化上市公司在核心煤炭產(chǎn)區(qū)就地轉(zhuǎn)化能源的能力。在電力需求高峰時段，這些坑口電廠將成為保障區(qū)域乃至跨區(qū)電力供應(yīng)的關(guān)鍵支點，其穩(wěn)定運行對緩解電網(wǎng)壓力、保障民生用電至關(guān)重要。內(nèi)蒙建投雖曾因停產(chǎn)經(jīng)歷虧損，但已實現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)并在2025年一季度扭虧為盈，其產(chǎn)能恢復(fù)與融入一體化體系，對區(qū)域電力保障意義重大。

二是全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)化電力成本。中國神華獨有的“煤電路港航化”一體化模式，通過本次交易得到空前強化。上游自有煤礦保障了坑口及沿鐵路電廠的低成本、穩(wěn)定燃料供應(yīng)；自有鐵路、港口、航運大幅壓縮物流成本并提升效率；煤化工業(yè)務(wù)實現(xiàn)煤炭價值增值。這種深度協(xié)同效應(yīng)傳導(dǎo)至電力板塊，意味著更強的成本控制能力和盈利能力韌性，即使在煤價波動時期，也能為電力業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運營提供有力支撐，最終惠及電力系統(tǒng)的整體穩(wěn)定。

三是智慧與綠色賦能可持續(xù)發(fā)展。注入的資產(chǎn)不僅規(guī)模龐大，更具備先進的綠色智能基因。例如，新疆能源的露天煤礦已全部達(dá)到自治區(qū)中級智能化煤礦要求，積極推進少人、無人化生產(chǎn)，顯著提升安全與效率；其采用的“表土回覆+地下管網(wǎng)微潤”智能生態(tài)修復(fù)系統(tǒng)，大幅提升礦區(qū)植被成活率，成為國家級綠色礦山標(biāo)桿。這些先進的綠色開采和智能化運營經(jīng)驗，通過中國神華平臺推廣，將為煤電產(chǎn)業(yè)鏈源頭（煤炭生產(chǎn)）的清潔低碳轉(zhuǎn)型提供強大驅(qū)動力，助力整個電力行業(yè)向更安全、高效、環(huán)保的方向發(fā)展。

作為國家能源集團下屬“煤、電（坑口煤電）、運、化”資產(chǎn)整合上市平臺，中國神華通過本次交易將進一步整合煤炭開采、坑口煤電、煤化工及物流服務(wù)業(yè)務(wù)板塊，大幅提高上市公司資源儲備規(guī)模與核心業(yè)務(wù)產(chǎn)能，進一步優(yōu)化全產(chǎn)業(yè)鏈布局，為推進清潔生產(chǎn)、降低運營成本、提升持續(xù)盈利能力創(chuàng)造有利條件，有利于公司降低交易成本、優(yōu)化產(chǎn)能匹配，提升公司整體盈利能力，從而實現(xiàn)超越簡單業(yè)務(wù)疊加的“1+1>2”戰(zhàn)略價值。

中國神華A股股票將于8月18日（星期一）開市起復(fù)牌。

同時，中國神華還公告，公司擬進行2025年中期利潤分配。中期利潤分配金額不少于2025年上半年公司實現(xiàn)的歸屬于公司股東的凈利潤的75%，且不超過該期間實現(xiàn)的歸屬于公司股東的凈利潤。中國神華2025年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2025年上半年實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤為236億元至256億元。