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中國電煤采購價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第34期）顯示，CECI沿海指數(shù)高、中熱值煤種價(jià)格環(huán)比分別降低12元/噸、15元/噸。曹妃甸指數(shù)各規(guī)格品價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，尤其是中熱值煤種價(jià)格跌幅較大。CECI進(jìn)口指數(shù)各規(guī)格品均呈下降走勢(shì)，跌幅收窄。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)3期處于收縮區(qū)間，分項(xiàng)指數(shù)中，供給和庫存分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，需求、價(jià)格和航運(yùn)分指數(shù)處于收縮區(qū)間，除航運(yùn)分指數(shù)環(huán)比下降外，其他分指數(shù)均環(huán)比上升。

一、市場情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周北方地區(qū)因強(qiáng)降雨與強(qiáng)對(duì)流集中，降溫明顯，發(fā)電量及耗煤量環(huán)比降幅較大。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本周（9月5日至9月11日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（8月29日至9月48日，下同）減少5.0%，下降主要區(qū)域?yàn)闁|北（-21.1%）和華中（-11.3%），同比減少15.6%；日均耗煤量環(huán)比減少5.9%，同比減少16.3%。其中海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比減少0.8%，同比減少3.8%。電廠庫存量環(huán)比上漲，截至9月11日電廠存煤11741萬噸，較9月4日增長181萬噸；電廠庫存可用天數(shù)22.4天，較9月4日增長1.3天。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢(shì)圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢(shì)圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)地市場呈現(xiàn)“區(qū)域分化顯著，價(jià)格窄幅波動(dòng)”的特征。重要活動(dòng)結(jié)束后煤礦生產(chǎn)逐步恢復(fù)，煤炭產(chǎn)量繼續(xù)回升。電力需求季節(jié)性回落，化工等非電需求維持剛需采購，市場交易活躍度一般，除陜蒙部分高卡優(yōu)質(zhì)煤外，坑口價(jià)格整體下行。

港口市場方面，本周港口市場呈現(xiàn)“庫存后置、價(jià)格弱穩(wěn)”特征，北方港口受封航及需求疲軟影響庫存低位波動(dòng)，電廠庫存同比增量超10%，且補(bǔ)庫仍以長協(xié)及進(jìn)口為主，非電行業(yè)零星采購需求釋放有限，市場整體供需博弈加劇，成交僵持。進(jìn)口煤市場受印尼降雨及印度需求支撐報(bào)價(jià)企穩(wěn)，但國內(nèi)終端庫存高位壓制反彈空間，俄煤發(fā)運(yùn)量維持高位但利潤壓縮，澳煤因紐卡斯?fàn)柛蹞矶逻\(yùn)輸周期延長且需求低迷，內(nèi)外貿(mào)價(jià)差收窄致進(jìn)口優(yōu)勢(shì)繼續(xù)弱化，低卡煤止跌反彈，高卡煤承壓，市場以剛需采購為主，供需博弈下市場預(yù)期分化。

綜合來看，本周動(dòng)力煤市場呈現(xiàn)產(chǎn)地分化、港口弱穩(wěn)、進(jìn)口震蕩的格局。主產(chǎn)區(qū)除局部探漲，總體延續(xù)弱勢(shì)；港口庫存持續(xù)轉(zhuǎn)移至廠內(nèi)庫存，市場需求疲軟，價(jià)格重心繼續(xù)小幅下移；進(jìn)口煤因供應(yīng)擾動(dòng)報(bào)價(jià)企穩(wěn)，較內(nèi)貿(mào)煤價(jià)差進(jìn)一步收窄。整體市場供需博弈加劇，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)繼續(xù)窄幅波動(dòng)。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期降低12元/噸、15元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為680-687元/噸、599-605元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為8.4％、35.2％、56.4％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢(shì)圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為682.6元/噸、594元/噸和521.8元/噸，分別比上期平均價(jià)格下降10.0元/噸、17.6元/噸和13.4元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期小幅減少，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克樣本數(shù)量略有減少，4500千卡/千克數(shù)量略有增加。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢(shì)圖

CECI進(jìn)口指數(shù)777元/噸，較上期下降2元/噸，環(huán)比降幅0.3%。本期各煤種采購價(jià)格均有不同程度下降，其中太倉港（靈便型）5500千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降3元/噸，廣州港（巴拿馬型）4600千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降6元/噸。本周進(jìn)口煤市場呈現(xiàn)“低卡煤止跌反彈，高卡煤承壓僵持”的特征。印尼加里曼丹礦區(qū)降雨導(dǎo)致裝船效率下降，部分煤礦發(fā)布不可抗力聲明，短期供應(yīng)收緊疊加印度電廠雨季結(jié)束補(bǔ)庫需求回升，印尼礦方挺價(jià)意愿增強(qiáng)。從本周實(shí)際成交情況來看，進(jìn)口中低卡煤實(shí)際成交價(jià)格中心環(huán)比止跌企穩(wěn)，較國內(nèi)煤價(jià)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步收窄，而中高卡煤仍因價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯維持剛需采購。月初，終端釋放少量需求，增幅有限；從實(shí)際成交來看，量、價(jià)環(huán)比均小幅上升。日前，電廠采購的貨盤交貨期集中于10月，個(gè)別貨盤至11月初。整體而言，市場預(yù)期不一，終端觀望情緒較濃。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)3期處于收縮區(qū)間。其中，供給分指數(shù)在連續(xù)2期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤供給量由降轉(zhuǎn)增。需求分指數(shù)連續(xù)3期處于收縮區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)下降，降幅有所收窄。庫存分指數(shù)連續(xù)4期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)3期處于收縮區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所收窄。航運(yùn)分指數(shù)連續(xù)3期處于收縮區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所擴(kuò)大。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息及建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，9月1日-9月7日，國家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7904.3萬噸，環(huán)比下降1.18%；全國高速公路累計(jì)貨車通行5436萬輛，環(huán)比下降1.03%。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份全國規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量39050萬噸，環(huán)比增加951.3萬噸，增幅2.5%；同比減少1290.9萬噸，降幅3.2%。1-8月份，全國累計(jì)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量316517萬噸，同比增加8621.1萬噸，增幅2.8%。8月份日均原煤產(chǎn)量1260萬噸，1-8月份日均原煤產(chǎn)量1303萬噸。

國家海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，8月份全國進(jìn)口煤炭4273.7萬噸，同比減少310.7萬噸，降幅6.8%。1-8月份，全國共進(jìn)口煤炭29993.7萬噸，同比下降12.2%。

大秦鐵路公告顯示，8月份大秦線完成貨物運(yùn)輸量3230萬噸，同比增長3.03%；環(huán)比增加51萬噸，增幅1.60%。日均運(yùn)量104.19萬噸，環(huán)比增加1.64萬噸，增幅1.60%。日均開行重車67.7列，其中日均開行2萬噸列車48.5列。

中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，9月12日-21日，主要強(qiáng)降雨將出現(xiàn)在西北地區(qū)東部、華北地區(qū)南部、黃淮、江漢、江淮、江南東北部、西南地區(qū)東部等地，累計(jì)降水量60-80毫米，部分地區(qū)120-180毫米，局部超過250毫米；上述大部地區(qū)降雨量較常年同期偏多3-7成，局部偏多1倍以上。此外，9月12日-16日，江南地區(qū)高溫范圍縮減，僅湖南、江西部分地區(qū)存在35℃左右高溫；17日后，江南中西部和重慶等地高溫范圍有所擴(kuò)大，最高氣溫可達(dá)35-37℃。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至9月11日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比下降14.8%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降4.1%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降15%，本年累計(jì)同比下降4.7%。燃煤電廠煤炭庫存高于去年同期902萬噸，庫存可用天數(shù)高于上年同期3.5天。

本周，電廠日耗持續(xù)下行，電力企業(yè)維持剛需采購；非電行業(yè)釋放部分需求，但市場整體仍處于需求淡季。主產(chǎn)地生產(chǎn)逐步恢復(fù)至正常水平，但尚未達(dá)到前期高峰。價(jià)格呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，坑口價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，部分優(yōu)質(zhì)煤種價(jià)格小幅探漲；港口價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，尤其是中熱值煤種跌幅較大。后期，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，且在東北地區(qū)冬儲(chǔ)煤需求未釋放前，電煤消費(fèi)將繼續(xù)維持低位，疊加終端庫存高位運(yùn)行，市場供需整體維持平衡偏寬松態(tài)勢(shì)。供給側(cè)預(yù)計(jì)維持現(xiàn)狀，但優(yōu)質(zhì)煤種仍存在結(jié)構(gòu)性偏緊可能。坑口價(jià)格上漲及部分路局運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠幅度收窄導(dǎo)致港口現(xiàn)貨價(jià)格倒掛加劇，成本支撐下貿(mào)易商出現(xiàn)一定惜售情緒，臨近周末港口價(jià)格已有止跌企穩(wěn)跡象。綜合判斷，僅從供需關(guān)系角度考慮，現(xiàn)貨將延續(xù)偏弱走勢(shì)，但從今夏市場實(shí)際情況來看，市場情緒對(duì)價(jià)格走勢(shì)的影響不容忽視，預(yù)計(jì)近期市場煤價(jià)格以窄幅震蕩為主。建議繼續(xù)做好中長期合同履約，保持適量剛需現(xiàn)貨采購，后續(xù)隨著國慶假期及大秦線集中檢修臨近，市場存在較多不確定因素，庫存結(jié)構(gòu)應(yīng)維持在平穩(wěn)狀態(tài)，保障電力供應(yīng)安全與經(jīng)濟(jì)效益平衡