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中國電煤采購價格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報》（2025年第36期）顯示，CECI沿海指數(shù)高熱值、中熱值煤種價格分別上漲6元/噸、18元/噸。曹妃甸指數(shù)各規(guī)格品價格先漲后穩(wěn)。CECI進口指數(shù)各規(guī)格品均呈上漲走勢，漲幅明顯收窄。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)5期處于收縮區(qū)間，分項指數(shù)中，供給和需求分指數(shù)處于收縮區(qū)間，庫存、價格和航運分指數(shù)處于擴張區(qū)間，除庫存分指數(shù)環(huán)比上升外，其他分指數(shù)均環(huán)比下降。

一、市場情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，受陰雨天氣影響，西北、華北至黃淮一帶的氣溫較常年同期偏低；隨著臺風(fēng)“樺加沙”的靠近和冷空氣的東移，江南、華南多地氣溫下滑，電廠發(fā)電量和耗煤量環(huán)比繼續(xù)大幅回落。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周（9月19日至9月25日，下同），納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（9月12日至9月18日，下同）減少10.1%，下降主要區(qū)域為華中（-31.8%）、南方（20.4%）、華東（13.9%）；同比減少11.7%；日均耗煤量環(huán)比減少8.8%，同比減少11.9%。其中海路運輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比減少13.3%，同比增長2.0%。電廠庫存量環(huán)比下降，截至9月25日電廠存煤11796萬噸，較9月18日減少32萬噸；電廠庫存可用天數(shù)25天，較9月18日增長1.6天。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)地市場價格呈現(xiàn)“由漲轉(zhuǎn)穩(wěn)，局部松動”的特征。電煤需求因氣溫回落而進入傳統(tǒng)淡季，鋼鐵、水泥、化工等非電行業(yè)進入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，對用煤需求形成支撐。主產(chǎn)地周初整體上漲；臨近周末，隨著貿(mào)易商拉運需求減弱，部分煤礦銷售放緩，局部高價區(qū)域出現(xiàn)小幅回調(diào)。

港口市場方面，本周北方港口動力煤市場呈現(xiàn)“庫存穩(wěn)定，報價區(qū)間收窄”的特征。港口庫存總體穩(wěn)定，小幅波動。臨近假期，隨著電廠補庫需求接近尾聲，下游對高價接受度下降，市場情緒降溫，價格逐步止?jié)q企穩(wěn)。但非電行業(yè)需求穩(wěn)定，疊加內(nèi)蒙古超產(chǎn)整改落地、大秦線秋檢補庫需求釋放、港口庫存結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯等，短期內(nèi)煤價得到支撐。進口煤市場則表現(xiàn)為“外盤堅挺，內(nèi)需平淡”。印尼降雨導(dǎo)致供應(yīng)偏緊、報價堅挺，俄羅斯現(xiàn)貨資源有限，澳大利亞煤價因日韓需求增加及運力受阻等因素影響得到支撐。然而，國內(nèi)需求平淡，成交以印尼市場主流煤種為主，高卡煤則依舊維持零星剛需補庫。

綜合來看，當(dāng)前市場面臨電力需求季節(jié)性回落疊加非電增量有限，但在成本支撐和結(jié)構(gòu)性矛盾影響下，短期內(nèi)煤價以穩(wěn)為主。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價較上期上漲6元/噸、18元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價樣本價格區(qū)間分別為691-704元/噸、598-618元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為11.1％、61.2％、27.7％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價格分別為705.8元/噸、615.6元/噸和544.64元/噸，分別比上期平均價格上漲18.6元/噸、19.4元/噸和18.2元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期基本持平，其中5500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，5000千卡/千克樣本數(shù)量略有減少，4500千卡/千克樣本數(shù)量基本持平。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進口指數(shù)到岸標(biāo)煤單價825元/噸，較上期上漲13元/噸，環(huán)比漲幅1.6%。本期各煤種采購價格除太倉港（靈便型）3200千卡/千克價格不變外，均有不同程度上漲，其中太倉港（靈便型）5500千卡/千克、廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價格均環(huán)比上漲12元/噸。本期進口煤市場呈現(xiàn)“價格普遍上漲，結(jié)構(gòu)分化凸顯”的特征。從實際成交來看，市場采購需求環(huán)比略有上升，但實際成交環(huán)比下降，表明進口采購節(jié)奏放緩，終端對高價接受度有限。從采購結(jié)構(gòu)來看，3800千卡/千克樣本占絕對主導(dǎo)，4600千卡/千克環(huán)比繼續(xù)上升，表明電廠采購仍以經(jīng)濟性優(yōu)先，同時兼顧資源結(jié)構(gòu)性調(diào)整。從采購交貨期來看，本期的采購需求交貨期主要集中在10月中下旬至11月中下旬，個別至12月上旬。

表1  CECI進口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)5期處于收縮區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)2期處于收縮區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)下降，降幅有所擴大。需求分指數(shù)連續(xù)5期處于收縮區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)下降，降幅有所擴大。庫存分指數(shù)處于擴張區(qū)間，表明電煤庫存量由降轉(zhuǎn)增。價格分指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間，表明電煤價格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。航運分指數(shù)處于榮枯平衡點，表明電煤航運價格環(huán)比持平。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息及建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，9月15日-9月21日，國家鐵路累計運輸貨物8060.6萬噸，環(huán)比增長0.21%；全國高速公路累計貨車通行5882萬輛，環(huán)比增長1.92%。

9月25日，國務(wù)院國資委召開部分國有企業(yè)經(jīng)濟運行座談會，聚焦穩(wěn)電價、穩(wěn)煤價、防止“內(nèi)卷式”惡性競爭等，聽取企業(yè)意見建議，進一步研究夯實企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)的政策舉措。

繼9月18日午間四川電力現(xiàn)貨市場首次出現(xiàn)負(fù)電價情況后，9月20日及9月21日，四川電力現(xiàn)貨結(jié)算試運行連續(xù)兩天出現(xiàn)全天負(fù)電價，且多次出現(xiàn)-50元/兆瓦時這一下限價格。此前，山東、浙江曾出現(xiàn)負(fù)電價，2023年山東省還曾出現(xiàn)連續(xù)21個小時負(fù)價；此次四川省全天連續(xù)負(fù)電價為首次出現(xiàn)，刷新了歷史紀(jì)錄。四川省水電裝機量占60%以上，近期四川全網(wǎng)來水較去年同期偏豐近6成。

中央氣象臺預(yù)計，9月26日-10月5日，西北地區(qū)東南部、黃淮南部、江漢、江淮、江南西北部、華南中西部、西南地區(qū)東部等地累計降水量30-60毫米，其中華南西南部、陜西南部、四川盆地北部等地部分地區(qū)80-150毫米，局部300毫米以上；上述大部地區(qū)降雨量較常年同期偏多4-7成，部分地區(qū)偏多1-3倍。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計，截至9月25日，納入統(tǒng)計的發(fā)電集團燃煤電廠本月累計發(fā)電量同比下降12.6%，本年累計發(fā)電量同比下降4.4%。燃煤電廠耗煤量本月累計同比下降13%，本年累計同比下降5.1%。燃煤電廠煤炭庫存高于去年同期757萬噸，庫存可用天數(shù)高于上年同期4.4天。

本周，市場呈現(xiàn)“電弱非強，價格先揚后抑”格局，受臺風(fēng)天氣及水電出力較好影響，火電日耗季節(jié)性減少，電力企業(yè)假期前備貨基本完成，整體需求走弱。后期，國慶長假以及天氣降溫將使工業(yè)用電、民用電負(fù)荷進一步回落，市場交易氛圍趨于謹(jǐn)慎。同時，“反內(nèi)卷”、環(huán)保、產(chǎn)能核查以及年度訂貨臨近等因素，抑制了煤企的生產(chǎn)意愿，預(yù)計10月份產(chǎn)能增長可能性較小。盡管市場面臨階段性“退潮”壓力，但發(fā)運成本倒掛和優(yōu)質(zhì)煤資源結(jié)構(gòu)性偏緊的客觀現(xiàn)實，將對現(xiàn)貨價格形成托底支撐。綜合判斷，“供需兩弱”的市場格局仍將延續(xù)，煤價存在階段性回調(diào)預(yù)期，預(yù)計近期市場煤價格呈窄幅震蕩走勢，港口震蕩幅度將低于坑口，優(yōu)質(zhì)煤震蕩幅度將低于低質(zhì)煤。建議繼續(xù)做好中長期合同履約，保持適量剛需現(xiàn)貨采購，保持庫存平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)合理，保障“雙節(jié)”期間電力供應(yīng)安全與經(jīng)濟效益平衡。