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中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第38期）顯示，CECI沿海指數(shù)高熱值、中熱值煤種價(jià)格增長(zhǎng)較快。曹妃甸指數(shù)各規(guī)格品價(jià)格均出現(xiàn)較大漲幅。CECI進(jìn)口指數(shù)各規(guī)格品價(jià)格均上漲。CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在連續(xù)6期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，分項(xiàng)指數(shù)中，所有分指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間，且環(huán)比上升。

一、市場(chǎng)情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周天氣異常，南方高溫與北方低溫并存，打破傳統(tǒng)季節(jié)性需求規(guī)律，電廠發(fā)電量和耗煤量顯著強(qiáng)于預(yù)期。電廠庫(kù)存可用天數(shù)26.6天，較10月9日減少0.4天，低于上年同期0.8天。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周（10月10日至10月16日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（10月3日至10月9日，下同）增加13.4%，增長(zhǎng)10.7%；日均耗煤量環(huán)比增加12.5%，同比增加6.9%。其中海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長(zhǎng)14.3%，同比增長(zhǎng)24.9%。電廠庫(kù)存量環(huán)比小幅下降，截至10月16日電廠存煤11778萬噸，較10月9日減少41萬噸；電廠庫(kù)存可用天數(shù)26.6天，較10月9日減少0.4天。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢(shì)圖

圖2 燃煤電廠電煤庫(kù)存走勢(shì)圖

國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)地煤炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“產(chǎn)量釋放低于預(yù)期，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)”的特征。主產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴(yán)疊加降雨天氣影響，煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，晉陜蒙地區(qū)開工率環(huán)比有所下降，日均產(chǎn)量環(huán)比下滑。冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)、化工需求釋放疊加站臺(tái)外購(gòu)價(jià)上調(diào)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，煤礦出貨加快，周內(nèi)價(jià)格持續(xù)上漲。

港口市場(chǎng)方面，本周國(guó)內(nèi)港口煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)“供弱需強(qiáng)、價(jià)格上漲”格局，核心原因在于供應(yīng)瓶頸與需求釋放共振，疊加市場(chǎng)情緒的放大效應(yīng)。大秦線秋季檢修導(dǎo)致港口調(diào)入量減少，造成現(xiàn)貨流動(dòng)性趨緊，高卡煤延續(xù)結(jié)構(gòu)性短缺；同時(shí)沿海電廠庫(kù)存連續(xù)下降，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求持續(xù)釋放，非電行業(yè)化工需求保持韌性，共同推高現(xiàn)貨價(jià)格。

進(jìn)口煤市場(chǎng)則呈現(xiàn)“區(qū)域分化”特征，中國(guó)采購(gòu)活躍帶動(dòng)亞太地區(qū)進(jìn)口煤價(jià)上漲，但歐洲需求疲軟抑制全球漲幅。進(jìn)口煤替代效應(yīng)增強(qiáng)但結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，電廠優(yōu)先選擇性價(jià)比高的低卡煤，而高卡煤因與內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格倒掛成交清淡，以遠(yuǎn)期剛需采購(gòu)為主。

整體來看，供應(yīng)約束與需求支撐是推漲市場(chǎng)的核心動(dòng)力，進(jìn)口煤替代性增長(zhǎng)。短期供需緊平衡延續(xù)，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期上漲24元/噸、21元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為725-730元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為12.4％、55.2％、32.4％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢(shì)圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為715.8元/噸、624.3元/噸和545.5元/噸，分別比上期平均價(jià)格上漲10.6元/噸、10.3元/噸和6.5元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期小幅減少，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克樣本數(shù)量均略有減少，4500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢(shì)圖

本期，CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)841元/噸，較上期上漲32元/噸，環(huán)比漲幅4.0%。本期各煤種采購(gòu)價(jià)格均有不同程度上漲，其中太倉(cāng)港（靈便型）5500千卡/千克、廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價(jià)格均環(huán)比上漲22元/噸。本周進(jìn)口煤現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)呈現(xiàn)“總量擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)分化并存”的特征。現(xiàn)貨市場(chǎng)樣本成交量顯著增長(zhǎng)，反映電廠補(bǔ)庫(kù)需求集中釋放。采購(gòu)煤種需求分化，低卡煤（3200-3800大卡）仍為采購(gòu)主體，高卡煤（5500大卡）成交環(huán)比增長(zhǎng)10.6%，反映電廠為應(yīng)對(duì)冬季供暖提前布局高熱值煤種儲(chǔ)備。從樣本成交區(qū)域來看，華南區(qū)域的樣本量占樣本總量的62%，主要因?yàn)楦邷靥鞖獬掷m(xù)，存在補(bǔ)庫(kù)剛需。從交貨期及采購(gòu)節(jié)奏來看，交貨期以11月為主，個(gè)別為10月下旬或12月上旬，而招標(biāo)周期較前期有所縮短。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)6期處于收縮區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。需求分指數(shù)連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。庫(kù)存分指數(shù)連續(xù)3期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫(kù)存量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。價(jià)格分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤價(jià)格開始增加。航運(yùn)分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格由降轉(zhuǎn)增。

表2  CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息及建議

根據(jù)國(guó)務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測(cè)匯總數(shù)據(jù)，10月6日-10月12日，國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7849.7萬噸，環(huán)比下降2.4%；全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行4659.9萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)5.58%。

中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，10月17日-26日，西北地區(qū)東南部、黃淮中西部、江淮、江漢、江南地區(qū)西北部、西南地區(qū)東部及華南南部等地累計(jì)降水量30-60毫米；上述大部地區(qū)降水量較常年同期偏多5-8成，部分地區(qū)偏多1倍以上。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至10月16日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比增長(zhǎng)9.9%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降3.7%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比增長(zhǎng)6.9%，本年累計(jì)同比下降4.5%。燃煤電廠煤炭庫(kù)存低于去年同期441萬噸，庫(kù)存可用天數(shù)低于上年同期0.8天。

本周，“南熱北涼”天氣延續(xù)，北方陰雨天氣不僅影響部分露天礦生產(chǎn)，也導(dǎo)致風(fēng)光電出力不足，加之外貿(mào)相關(guān)行業(yè)趕工期推升用電需求增長(zhǎng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)“淡季不淡”特征，坑口、港口價(jià)格均連續(xù)上漲，且單周漲幅創(chuàng)年內(nèi)新高。后期，安全巡查、產(chǎn)能核查、環(huán)保、“反內(nèi)卷”等因素常態(tài)化，持續(xù)影響電煤供應(yīng)，同時(shí)大秦線集中檢修及發(fā)運(yùn)成本倒掛導(dǎo)致近期集港量難以達(dá)到正常水平，加之重大會(huì)議召開期間煤礦安監(jiān)力度加強(qiáng)，預(yù)計(jì)供應(yīng)能力將延續(xù)偏低水平。北方地區(qū)供暖季已陸續(xù)開啟，同時(shí)部分終端存在補(bǔ)庫(kù)剛需，加之11月1日美國(guó)新關(guān)稅政策實(shí)施前，工業(yè)用電將保持較高水平，電煤需求仍存在小幅增長(zhǎng)預(yù)期。綜合判斷，供需關(guān)系收緊是導(dǎo)致近期煤價(jià)上漲的客觀因素，但市場(chǎng)情緒是導(dǎo)致價(jià)格暴漲的關(guān)鍵，在供需雙方博弈期間，洗煤廠、貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)已成為影響供需平衡的砝碼，當(dāng)前供給側(cè)利多因素及大型煤企外購(gòu)價(jià)格連漲將進(jìn)一步堅(jiān)定貿(mào)易商挺價(jià)意愿，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)煤價(jià)格將延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。建議一是繼續(xù)做好中長(zhǎng)期合同履約，保持適量剛需現(xiàn)貨采購(gòu)。二是密切關(guān)注天氣、日耗及電廠庫(kù)存情況，保持庫(kù)存平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)合理。三是重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)“關(guān)稅戰(zhàn)”發(fā)展動(dòng)向及對(duì)外向型經(jīng)濟(jì)省份企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響。四是提前研判，做好對(duì)接，做好明年中長(zhǎng)期合同簽訂相關(guān)準(zhǔn)備工作。