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中國電煤采購價格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報》（2025年第39期）顯示，CECI沿海指數(shù)高熱值、中熱值煤種價格分別上漲18元/噸、12元/噸。曹妃甸指數(shù)漲幅前高后低。CECI進口指數(shù)除超低熱值煤種外均上漲。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間；分項指數(shù)中，所有分指數(shù)均處于擴張區(qū)間，除庫存分指數(shù)環(huán)比上升外，其他分指數(shù)均環(huán)比下降。

一、市場情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周，氣溫季節(jié)性走低，雖北方部分地區(qū)陸續(xù)開啟集中供暖，但隨著南方地區(qū)降溫，電廠日耗整體環(huán)比明顯回落，其中海路運輸電廠日耗環(huán)比下降近20%。電廠庫存可用天數(shù)26.5天，較10月16日減少0.1天，低于上年同期2天。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周（10月17日至10月23日，下同），納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（10月10日至10月16日，下同）減少9.6%，主要下降區(qū)域為華東（-19.9%）、華中（-18.1%）、南方（-13.2%），同比增長3.7%；日均耗煤量環(huán)比減少6.3%，同比增加2.4%。其中海路運輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比減少19.2%，同比增長3.4%。電廠庫存量環(huán)比小幅上漲，截至10月23日電廠存煤11831萬噸，較10月16日增長60萬噸；電廠庫存可用天數(shù)26.5天，較10月16日減少0.1天。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)地煤炭市場整體呈現(xiàn)“強勢上漲后逐步趨穩(wěn)”的特征，主產(chǎn)地市場情緒經(jīng)歷轉(zhuǎn)變，前期普遍上漲，后期區(qū)域性和煤質(zhì)性分化加劇。周初，在冬季儲煤需求提前、貿(mào)易商采購積極以及大型煤企上調(diào)外購價格等多因素帶動下，產(chǎn)地價格普遍上調(diào)5-20元/噸，價格堅挺。至周中后期，價格快速沖高后，下游采購心態(tài)轉(zhuǎn)向謹慎，除供應(yīng)偏緊的晉北地區(qū)仍有小幅上漲外，陜蒙地區(qū)煤價多以穩(wěn)為主，個別坑口價格小幅回調(diào)。

港口市場方面，本周港口市場呈現(xiàn)“成本支撐強勁，成交漸趨清淡”的特征。一方面，港口庫存整體處于低位，加之發(fā)運到港成本高企，貿(mào)易商挺價意愿強烈，報價保持高位堅挺，特別是冬季用煤旺季預期下，5500大卡等高熱值煤種價格支撐更明顯。另一方面，隨著冷空氣南下，南方“秋老虎”天氣結(jié)束，沿海電廠電煤日耗有所回落。持續(xù)上漲的煤價和運價推高了終端采購成本，導致電廠對市場煤的接受度下降，采購節(jié)奏明顯放緩，市場實際成交較為冷清。

進口煤市場，本周進口煤市場整體呈現(xiàn)“價格優(yōu)勢擴大，采購積極性提升”特征。隨著國內(nèi)煤價連續(xù)上漲，進口煤對國內(nèi)市場的補充作用增強，外礦在需求向好的預期下報價堅挺。進口高卡動力煤（Q5500）市場由于價格優(yōu)勢不顯著，市場成交量環(huán)比雖有所增加，但仍以剛需及調(diào)整庫存結(jié)構(gòu)為主。

整體來看，本周動力煤市場在供應(yīng)約束和需求預期增強的共同推動下，價格延續(xù)上漲，隨著日耗回落價格失去支撐，價格漲幅逐步趨穩(wěn)。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價較上期上漲18元/噸、12元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價樣本價格區(qū)間分別為725-772元/噸、634-650元/噸，價格區(qū)間明顯擴大。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為14.2％、59.3％、26.5％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價格分別為754.2元/噸、663.8元/噸和545.5元/噸，分別比上期平均價格上漲38.4元/噸、39.5元/噸和32.1元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期小幅減少，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克樣本數(shù)量基本持平，4500千卡/千克樣本數(shù)量略有減少。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進口指數(shù)到岸標煤單價884元/噸，較上期上漲43元/噸，環(huán)比漲幅5.1%。本期各煤種現(xiàn)貨價格除太倉港（靈便型）3200千卡/千克價格下降2元/噸外，均有不同程度上漲，其中太倉港（靈便型）5500千卡/千克價格環(huán)比上漲46元/噸，廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價格環(huán)比上漲32元/噸。本周，進口煤市場同步國內(nèi)煤市場，出現(xiàn)了“產(chǎn)地-港口-進口”的聯(lián)動上漲。從實際成交情況來看，市場總體成交量環(huán)比下降，但仍處于周度平均采購量之上，表明在進口煤優(yōu)勢持續(xù)放大的前提下，終端對于進口煤采購需求持續(xù)高位。從實際成交的結(jié)構(gòu)來看，3800千卡/千克及以下的中低卡煤占比明顯下降，主要因為海運費上漲后性價比降低。同時，為確保冬儲庫存充足，部分終端用戶對價格的接受度有所提高，更優(yōu)先考慮鎖定高效能煤種貨源。

表1  CECI進口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)3期處于擴張區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。需求分指數(shù)連續(xù)3期處于擴張區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。庫存分指數(shù)連續(xù)4期處于擴張區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅有所擴大。價格分指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間，表明電煤價格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。航運分指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間，表明電煤航運價格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息及建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，10月13日-10月19日，國家鐵路累計運輸貨物8032.4萬噸，環(huán)比增長2.33%；全國高速公路累計貨車通行5811.8萬輛，環(huán)比增長24.72%。

國家能源局數(shù)據(jù)顯示，9月份，全社會用電量8886億千瓦時，同比增長4.5%；其中，第一、二、三產(chǎn)和城鄉(xiāng)居民生活用電量同比分別增長7.3%、增長5.7%、增長6.3%、下降2.6%。1-9月份，全社會用電量累計7.77萬億千瓦時，同比增長4.6%。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示， 9月份，規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.1億噸，同比下降1.8%，日均產(chǎn)量1372萬噸；1-9月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量35.7億噸，同比增長2.0%。

中央氣象臺預計，10月24日-11月2日，西南地區(qū)、西藏東部和南部、江南、華南中南部累計降水量10-30毫米，其中四川南部、西藏東南部、云南北部、貴州西北部及重慶西南部等地的部分地區(qū)50-80毫米；上述大部地區(qū)降水量較常年同期偏多5～8成，部分地區(qū)偏多1倍以上。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計，截至10月23日，納入統(tǒng)計的發(fā)電集團燃煤電廠本月累計發(fā)電量同比增長8%，本年累計發(fā)電量同比下降3.5%。燃煤電廠耗煤量本月累計同比增長5.5%，本年累計同比下降4.3%。燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期547萬噸，庫存可用天數(shù)低于上年同期2天。

本周，火電企業(yè)耗煤量呈“北增南減”狀態(tài)，整體耗量環(huán)比下降。煤炭價格在周初延續(xù)漲勢后趨于滯漲企穩(wěn)。供應(yīng)方面，盡管部分短期制約生產(chǎn)的因素消退，但受常態(tài)化安檢及月度生產(chǎn)任務(wù)影響，煤礦整體供應(yīng)能力仍延續(xù)偏低水平；大秦線秋季集中檢修已于10月25日結(jié)束，北方港口庫存有望進一步提升。需求方面，北方供熱面積陸續(xù)擴大，但非電行業(yè)需求季節(jié)性減弱，加之10月25日中美兩國經(jīng)貿(mào)團隊在馬來西亞吉隆坡開始新一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商，“搶出口”相對降溫，同時電廠庫存相對安全，預計實際需求增長有限。綜合判斷，煤價階段性上漲已見頂，坑口及低質(zhì)煤價格已出現(xiàn)松動，市場采購情緒降溫，貿(mào)易商出貨意愿普遍增強。但考慮到供暖季及訂貨季來臨，疊加運輸成本上浮也對煤價構(gòu)成支撐。市場多空因素交織，預計短期將延續(xù)震蕩態(tài)勢，且港口波動幅度低于坑口，優(yōu)質(zhì)煤波動幅度低于低質(zhì)煤。建議一是繼續(xù)做好中長期合同履約，保持適量剛需現(xiàn)貨采購。二是密切關(guān)注天氣及“冬儲”需求釋放情況、日耗及電廠庫存情況，保持庫存平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)合理，供暖電廠更應(yīng)保持安全庫存。三是重點關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)磋商動向。四是提前研判，做好對接，做好明年中長期合同簽訂相關(guān)準備工作。