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中國電煤采購價格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報》（2025年第40期）顯示，CECI沿海指數(shù)高熱值、中熱值煤種價格分別上漲21元/噸、29元/噸。曹妃甸指數(shù)僵持維穩(wěn)，窄幅震蕩。CECI進口指數(shù)除太倉港（靈便型）低熱值及超低熱值煤種外均上漲。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)3期處于擴張區(qū)間；分項指數(shù)中，所有分指數(shù)均處于擴張區(qū)間，供給和庫存分指數(shù)環(huán)比上升，需求、價格和航運分指數(shù)環(huán)比下降。

一、市場情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周，南方“秋老虎”天氣結(jié)束，全國氣溫季節(jié)性走低，制冷和采暖用電負荷均不高，電廠整體日耗環(huán)比小幅回落，電廠庫存環(huán)比回升。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周（10月23日至10月31日，下同），納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（10月17日至10月23日，下同）減少3.0%，同比增長0.6%；日均耗煤量環(huán)比減少2.1%，同比減少1.2%%。其中海路運輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比減少5.6%，同比增長4.6%。電廠庫存量環(huán)比小幅上漲，截至10月30日電廠存煤12013萬噸，較10月23日增長180萬噸；電廠庫存可用天數(shù)26.8天，較10月23日增長0.3天。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周產(chǎn)地市場呈現(xiàn)“需求轉(zhuǎn)弱，價格承壓下行”特征。主產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，個別煤礦臨近月底停產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)有所收緊。陜西、內(nèi)蒙古等地超過30%的煤礦下調(diào)價格，部分煤礦因庫存壓力單日多次調(diào)價，累計降幅較大。受近期大集團外購價接連下調(diào)影響，市場悲觀情緒漸濃；下游采購積極性不高，礦區(qū)拉運車輛減少，主要以拉運長協(xié)煤為主。

港口市場方面，本周港口市場呈現(xiàn)“報價持穩(wěn)，成交冷清”特征。受發(fā)運成本增加影響，大秦線檢修結(jié)束后港口庫存提升未及市場預(yù)期，同比處于偏低水平。北方港口現(xiàn)貨報價相對穩(wěn)定，但電廠在長協(xié)煤及進口煤補充下庫存相對安全，對高價接受度低。近期，非電行業(yè)傳統(tǒng)“金九銀十”的生產(chǎn)旺季接近尾聲，化工行業(yè)耗煤量從高點回落，代表建材需求的水泥開工率持續(xù)處于低位，非電需求對市場的支撐力度有所減弱。整體而言，終端保持按需采購的策略，大規(guī)模采購市場煤的需求不足。

進口煤市場方面，本周進口煤市場整體呈現(xiàn)“高位持穩(wěn)，窄幅震蕩”特征。在前期快速拉漲后，市場情緒逐漸回歸理性，當(dāng)前進口煤市場處于弱平衡狀態(tài)。一方面，貿(mào)易商受高昂的海運費和外礦報價支撐，低價出售的意愿不強；另一方面，電廠對高價接受度有限，只進行必要的補庫，未出現(xiàn)大規(guī)模集中采購。

整體來看，本周市場核心矛盾是高成本支撐與弱需求之間的博弈，預(yù)計煤價短期將維持窄幅震蕩。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價較上期上漲21元/噸、29元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價樣本價格區(qū)間分別為766-771元/噸、670-678元，價格區(qū)間明顯擴大。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為10.8％、58.1％、31.1％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價格分別為769.4元/噸、678.4元/噸和587元/噸，分別比上期平均價格上漲15.2元/噸、14.6元/噸和9.4元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期小幅增加，其中5500千卡/千克樣本數(shù)量略有減少，5000千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，4500千卡/千克樣本數(shù)量基本持平。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進口指數(shù)到岸標煤單價866元/噸，較上期下降18元/噸，環(huán)比降幅2.0%。本期各煤種采購價格除太倉港（靈便型）3200千卡/千克、3800千卡/千克價格下降2元/噸外，其余均有不同程度上漲，其中太倉港（靈便型）、廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價格環(huán)比分別上漲13元/噸、34元/噸。本周進口煤市場呈現(xiàn)“總量增加，結(jié)構(gòu)分化”的特征。出于經(jīng)濟性優(yōu)勢考慮，采購重心明顯向3800千卡/千克及以下煤種傾斜；此外，為應(yīng)對冬季用煤需求，電廠對高熱值優(yōu)質(zhì)煤種仍有剛性補庫需求，在中高卡煤種采購方面，5500千卡/千克占比遠超4600千卡/千克。從本期實際成交情況來看，印尼Q3800的貨盤FOB價格區(qū)間在47-49美元/噸；澳煤Q5500到岸價約755-770元/噸。交貨期大致集中在11月中旬至12月中旬。

表1  CECI進口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)4期處于擴張區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)增加，增幅有所擴大。需求分指數(shù)連續(xù)4期處于擴張區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。庫存分指數(shù)連續(xù)5期處于擴張區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅有所擴大。價格分指數(shù)連續(xù)3期處于擴張區(qū)間，表明電煤價格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。航運分指數(shù)連續(xù)3期處于擴張區(qū)間，表明電煤航運價格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息及建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，10月20日-10月26日，國家鐵路累計運輸貨物7922.4萬噸，環(huán)比下降1.37%；全國高速公路累計貨車通行5904.2萬輛，環(huán)比增長1.59%。

國鐵集團數(shù)據(jù)顯示，9月份，全國鐵路發(fā)送煤炭2.32億噸、集裝箱0.89億噸，同比分別增長2.5%、10.9%；1-9月份，國家鐵路發(fā)送煤炭15.53億噸，其中電煤10.56億噸。

國家能源局數(shù)據(jù)顯示，9月份，全國完成電力市場交易電量5732億千瓦時，同比增長9.8%；1-9月份，全國累計完成電力市場交易電量49239億千瓦時，同比增長7.2%，占全社會用電量比重63.4%，同比提高1.4個百分點。

中央氣象臺預(yù)計，10月31日至11月9日，西南地區(qū)大部、湖北南部、江南中西部、華南南部和西部、西藏東部和南部等地累計降水量30-60毫米，其中四川南部、湖南西部、貴州中北部、云南中北部和西部、西藏東南部及廣西東南部、廣東西南部等地的部分地區(qū)70-90毫米，四川南部、云南西部和北部、西藏東南部100-150毫米；新疆西北部、甘肅南部、陜西、華北西部和南部、內(nèi)蒙古中部、東北地區(qū)東部累計降水量15-5毫米，局地40毫米左右。上述大部地區(qū)降水量較常年同期偏多4-8成，部分地區(qū)偏多1倍以上。除新疆西部、江南東部、四川盆地及貴州等地平均氣溫較常年同期偏低1-2℃外，全國其余大部地區(qū)氣溫偏高1-3℃或接近常年。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計，截至10月30日，納入統(tǒng)計的發(fā)電集團燃煤電廠本月累計發(fā)電量同比增長6.2%，本年累計發(fā)電量同比下降3.5%。燃煤電廠耗煤量本月累計同比增長3.9%，本年累計同比下降4.3%。燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期773萬噸，庫存可用天數(shù)低于上年同期2.8天。

本周動力煤市場延續(xù)“供需兩弱”格局，主產(chǎn)地供應(yīng)維持偏低水平，火電耗煤及非電需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱?？涌趦r格因需求不振承壓；港口市場則因發(fā)運成本支撐及庫存結(jié)構(gòu)性偏低，貿(mào)易商挺價心態(tài)增強，報還盤價差較大，成交僵持。進入11月，盡管月度生產(chǎn)任務(wù)刷新，但主產(chǎn)地面臨安全生產(chǎn)檢查常態(tài)化，供應(yīng)短期內(nèi)難有顯著回升；需求端存在北方集中供暖陸續(xù)全面啟動及“中美關(guān)稅休戰(zhàn)”的積極預(yù)期，旺季需求或?qū)⒅鸩结尫?。綜合來看，在冬季消費旺季來臨前，“供需兩弱”的態(tài)勢仍將延續(xù)，預(yù)計煤價以穩(wěn)為主、窄幅震蕩。但受高企的發(fā)運成本及潛在的冬儲需求支撐，一旦投機貿(mào)易增多，易漲難跌態(tài)勢明顯。建議各方關(guān)注供需變化，穩(wěn)健操作。一是繼續(xù)做好中長期合同履約，保持適量剛需現(xiàn)貨采購。二是密切關(guān)注天氣及迎峰度冬需求增長情況、電廠庫存情況，保持庫存平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)合理，供暖電廠更應(yīng)保持安全庫存。三是提前研判，做好對接，做好明年中長期合同簽訂相關(guān)準備工作。