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上周動(dòng)力煤市場(chǎng)觀望情緒較濃，不管是產(chǎn)地還是港口，需求均較為低迷，但價(jià)格表現(xiàn)卻有明顯差異。

產(chǎn)地方面，由于前期煤礦價(jià)格上漲較為明顯，交易環(huán)節(jié)操作難度偏大，因此市場(chǎng)畏高情緒在逐漸升溫，疊加鐵路運(yùn)費(fèi)上調(diào)、外購價(jià)格連續(xù)下調(diào)影響，導(dǎo)致買方采購積極性快速下降，短期煤礦庫存積累較為明顯，價(jià)格承壓普遍下調(diào)。據(jù)CCTD監(jiān)測(cè)，上周晉陜蒙礦價(jià)周環(huán)比累計(jì)下跌10-20元/噸。

港口方面，沿海電煤消費(fèi)正處于淡季水平，疊加進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)較為明顯，因此電廠采購內(nèi)貿(mào)現(xiàn)貨的意愿偏低，而隨著“金九銀十”收尾，非電需求也乏善可陳，港口現(xiàn)貨交投氛圍較為冷清，但受鐵路運(yùn)費(fèi)調(diào)整導(dǎo)致發(fā)運(yùn)成本上升影響，市場(chǎng)資源集港量仍處于較低水平，因此賣方多無降價(jià)出貨意愿，整體以僵持為主。

進(jìn)入本周后，不管是產(chǎn)地還是港口，價(jià)格均快速轉(zhuǎn)漲。截至11月3日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規(guī)格品分別收于772、680、589元/噸，日環(huán)比變化+2、+2、+1元/噸。產(chǎn)地方面，榆林5800K、鄂爾多斯5500K、朔州5500K收于620、565、605元/噸，日環(huán)比變化+10、+15、+5元/噸。

動(dòng)力煤市場(chǎng)在局部短暫回調(diào)后即再度迎來全面上漲，主要支撐因素主要有以下三個(gè)方面。

一是供應(yīng)端存在收縮預(yù)期。下半年以來，全國煤炭產(chǎn)量持續(xù)同比負(fù)增長，推動(dòng)煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系由上半年的明顯寬松逐漸轉(zhuǎn)為基本平衡，而在反內(nèi)卷、超產(chǎn)能核查、安監(jiān)的持續(xù)性影響下，國內(nèi)煤炭產(chǎn)能釋放受抑制的預(yù)期繼續(xù)存在，特別是受去年高基數(shù)影響，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)四季度的煤炭產(chǎn)量增速同比降幅將繼續(xù)擴(kuò)大。

二是需求端存在增長預(yù)期。隨著四季度穩(wěn)增長相關(guān)政策效能的逐步釋放，投資和消費(fèi)相關(guān)活動(dòng)均有積極變化，加之近期中美貿(mào)易談判出現(xiàn)積極進(jìn)展，這將對(duì)后期宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來積極影響，進(jìn)而推動(dòng)動(dòng)力煤消費(fèi)繼續(xù)增長。同時(shí)，今年不少地區(qū)氣溫下降偏早，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)冷冬的期待較高，在預(yù)期未能證偽前，將持續(xù)對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)形成利多影響。

三是中下游環(huán)節(jié)庫存同比偏低。大秦線檢修結(jié)束后，港口庫存并未隨之上升，反而出現(xiàn)下降，據(jù)CCTD監(jiān)測(cè)，截至11月3日，環(huán)渤海主要港口庫存2327萬噸，同比下降249萬噸，降幅9.7%。而受10月份“南暑北寒”的特殊天氣影響，終端庫存也未能在淡季實(shí)現(xiàn)有效積累，目前內(nèi)陸、沿海動(dòng)力煤終端庫存均低于去年同期水平。

綜合來看，在現(xiàn)階段中下游庫存同比偏低，后期又存在供給收縮、需求增長的預(yù)期影響下，導(dǎo)致動(dòng)力煤市場(chǎng)整體心態(tài)較為樂觀，預(yù)計(jì)在上述利好支撐未能證偽之前，動(dòng)力煤價(jià)格有望延續(xù)易漲難跌的狀態(tài)。