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中國電煤采購價格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報》（2025年第42期）顯示，CECI沿海指數(shù)現(xiàn)貨價格繼續(xù)較快增長。CECI曹妃甸指數(shù)價格大幅上漲后走平。CECI進口煤指數(shù)價格全線上漲。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)5期處于擴張區(qū)間；分項指數(shù)中，除需求分指數(shù)處于收縮區(qū)間外，其他分指數(shù)均處于擴張區(qū)間，供給和庫存分指數(shù)環(huán)比上升，需求、價格和航運分指數(shù)環(huán)比下降。

一、市場情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周火電企業(yè)電煤日耗“北增南穩(wěn)”，隨著北方地區(qū)全部啟動集中供暖，電廠供熱量大幅增加，帶動電廠整體日耗環(huán)比略有增長。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周（11月7日至11月13日，下同），納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（10月31日至11月6日，下同）增長2.7%，其中華中區(qū)域環(huán)比增長12.0%，同比減少6.9%；日均供熱量809萬吉焦，環(huán)比增長25.9%，同比增長15.8%。日均耗煤量環(huán)比增長2.6%，同比減少7.1%。其中海路運輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長2.9%，同比減少1.1%；日均供熱量環(huán)比增長14.0%，同比增長12.5%。電廠庫存量環(huán)比持續(xù)增長，截至11月13日，電廠存煤量較11月6日增長287萬噸；電廠庫存可用天數(shù)較11月6日增長0.9天。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)地多數(shù)煤礦生產(chǎn)正常，整體供應(yīng)穩(wěn)定。市場情緒從周初的積極轉(zhuǎn)為謹慎觀望，煤礦銷售情況轉(zhuǎn)弱，價格穩(wěn)中伴有小幅回調(diào)。貿(mào)易商采購節(jié)奏明顯放緩，但化工、冶金等非電行業(yè)仍有剛性補庫需求形成支撐。

港口市場方面，本周港口市場呈現(xiàn)“高位僵持，博弈加劇”特征。價格在周初沖高后動能減弱，買賣雙方因?qū)笫信袛喾制缍萑肜?，整體交投活躍度下降。港口庫存緩慢累積，周環(huán)比有所增加，但未達到高位水平。電廠庫存明顯增加，單周提升幅度達近期高位。目前，高煤價抑制了大部分非剛性需求，終端用戶僅維持必需采購，現(xiàn)貨市場成交極為冷淡。而市場情緒明顯分化，博弈激烈，一部分貿(mào)易商獲利了結(jié)，另一部分持貨觀望等待冬季需求。

進口煤市場方面，本周進口煤市場整體呈現(xiàn)“價格穩(wěn)中偏強，成交明顯下降”特征，市場情緒在前期高漲后有所降溫，買賣雙方陷入觀望。外盤報價穩(wěn)中偏強，但漲勢放緩。受前期內(nèi)貿(mào)煤價上漲的刺激，海外礦方挺價情緒較強，印尼低卡煤和澳洲高卡煤報價均小幅上漲。隨著內(nèi)貿(mào)市場漲幅收窄，進口市場的看漲情緒降溫，疊加沿海電廠日耗提升不明顯且?guī)齑娉渥?，終端用戶采購節(jié)奏放緩?，F(xiàn)貨市場采購流標現(xiàn)象增多，電廠對高價資源接受度低，實際成交量環(huán)比明顯減少。受雨季及國內(nèi)義務(wù)（DMO）政策影響，印尼煤供應(yīng)偏緊，發(fā)貨延遲；俄羅斯煤性價比優(yōu)勢明顯，供應(yīng)增加，活躍度提升。

整體來看，本周，隨著供暖擴大帶動耗煤量小幅增長，然而整體需求仍處低位。市場整體呈現(xiàn)“供需兩弱，情緒降溫”格局。產(chǎn)地坑口價格因投機采購減少普遍回落，港口價格則在發(fā)運成本支撐下先漲后穩(wěn)。本周港口市場供需正處于脆弱平衡點，市場在冬季供不應(yīng)求的強烈預期下情緒高漲，但當前實際需求釋放有限，“強預期”與“弱現(xiàn)實”的激烈博弈，導致價格在高位陷入僵持。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價較上期上漲42元/噸、24元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價樣本價格區(qū)間分別為770-850元/噸、701-738元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為18.0％、58.7％、23.3％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價格分別821.8元/噸、726.6元/噸和633.8元/噸，分別比上期平均價格上漲41.2元/噸、38.4元/噸和37.2元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期小幅減少，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克樣本數(shù)量略有減少。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進口指數(shù)到岸標煤單價944元/噸，較上期上漲55元/噸，環(huán)比漲幅6.2%。本期各煤種采購價格均有不同程度上漲，其中太倉港（靈便型）5500千卡/千克價格環(huán)比上漲30元/噸，廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價格環(huán)比上漲42元/噸。本周進口煤現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)“整體降溫，結(jié)構(gòu)調(diào)整”特征。從實際成交量來看，買方參與競價的積極性明顯降低，市場交易活躍度下降。從實際成交結(jié)構(gòu)來看，采購需求從主力低卡煤向高卡煤轉(zhuǎn)移。從交貨期來看，日前交貨集中在12月中下旬。

表1  CECI進口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)5期處于擴張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)處于擴張區(qū)間，表明電煤供給量由降轉(zhuǎn)增。需求分指數(shù)在連續(xù)5期處于擴張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤需求量由增轉(zhuǎn)降。庫存分指數(shù)連續(xù)7期處于擴張區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅有所擴大。價格分指數(shù)連續(xù)5期處于擴張區(qū)間，表明電煤價格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。航運分指數(shù)連續(xù)5期處于擴張區(qū)間，表明電煤航運價格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息及建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，11月3日-11月9日，國家鐵路累計運輸貨物8166萬噸，環(huán)比增長3.94%；全國高速公路累計貨車通行5638.3萬輛，環(huán)比下降2.06%。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國原煤產(chǎn)量40675萬噸，同比下降2.3%，環(huán)比下降1.2%；1-10月份，全國累計原煤產(chǎn)量397319萬噸，同比增長1.5%。10月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量達到8002億千瓦時，同比增長7.9%，創(chuàng)今年以來最高月度增幅；其中，火力發(fā)電量為5138億千瓦時，同比增長7.3%，為年內(nèi)最高增幅。

中央氣象臺預計，11月14-23日，陜西南部、河南西部、四川盆地東部、云南西部和南部、川西高原、西藏東部、海南島及臺灣島等地累計降水量10-20毫米，部分地區(qū)30-50毫米；臺灣島北部和東部70-90毫米，東北部局地超過100毫米；除四川盆地、陜西南部、內(nèi)蒙古東北部降水量較常年同期偏多3-6成，局地偏多1倍以上外，我國其他大部地區(qū)降水量顯著偏少，其中，華北、黃淮、江淮、江南及華南北部的大部地區(qū)累計降水量不足2毫米或無有效降水。同時，冷空氣勢力增強，除新疆北部、華北東部、內(nèi)蒙古中東部、東北地區(qū)、西藏平均氣溫較常年同期偏高1-3℃外，我國其余大部地區(qū)氣溫由前期偏高轉(zhuǎn)為偏低，西北地區(qū)東部、江淮、江南、華南及西南地區(qū)東部等地氣溫偏低1-3℃，江南南部、華南大部、云南東部及貴州南部等地偏低3-4℃。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計，截至11月13日，納入統(tǒng)計的發(fā)電集團燃煤電廠本月累計發(fā)電量同比下降5%，本年累計發(fā)電量同比下降3.5%。燃煤電廠耗煤量本月累計同比下降5.8%，本年累計同比下降4.3%。燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期378萬噸，庫存可用天數(shù)低于上年同期0.2天。

當前市場情緒明顯降溫，前期價格快速上漲已透支預期。盡管冷空氣來臨將拉升供暖需求，且部分低庫存電廠仍有補庫剛需，但終端采購意愿與貿(mào)易商出貨意愿的博弈加劇。綜合判斷，短期內(nèi)市場更可能進入博弈階段，煤價或?qū)⒊尸F(xiàn)僵持弱穩(wěn)的走勢。建議一是需密切關(guān)注相關(guān)政策執(zhí)行及氣溫變化對供需格局的實質(zhì)影響。二是當前已進入“迎峰度冬”保供階段，建議加強庫存動態(tài)監(jiān)控，設(shè)定安全庫存下限和預警庫存上限，實施精準的現(xiàn)貨采購與庫存動態(tài)平衡。三是堅持并優(yōu)化“長協(xié)壓艙石”作用，以長協(xié)兌現(xiàn)為主，現(xiàn)貨補給為輔。四是加強研判并系統(tǒng)梳理本年度的長協(xié)執(zhí)行情況，做好下一年度的合同談判對接工作。