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中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)電煤價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2026年第5期）顯示，CECI沿海指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定。CECI曹妃甸指數(shù)整體穩(wěn)定、小幅探漲。CECI進(jìn)口指數(shù)價(jià)格全線上漲。CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在連續(xù)4期處于擴(kuò)張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間。

一、市場(chǎng)綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，天氣回暖疊加臨近春節(jié)工業(yè)需求轉(zhuǎn)弱，電廠發(fā)電量和耗煤量有所回落。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本周（1月30日至2月5日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（1月23日至1月29日，下同）減少10.2%，下降主要區(qū)域?yàn)槿A北（-15.0%）、東北（-12.4%），同比增長(zhǎng)46.3%。日均供熱量1528萬吉焦，環(huán)比減少7.5%，同比增長(zhǎng)3.5%。其中海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比減少8.8%，同比增長(zhǎng)128.2%；日均供熱量環(huán)比減少9.3%，同比增長(zhǎng)53.6%；日均耗煤量150萬噸，環(huán)比減少8.8%，同比增長(zhǎng)107.9%。電廠庫存量11448萬噸，較1月29日減少154萬噸；電廠庫存可用天數(shù)較1月29日減少0.1天。

國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周呈現(xiàn)“供需雙弱，價(jià)格承壓下行”的總體特征。主要產(chǎn)區(qū)內(nèi)，供應(yīng)收縮與需求回落幅度存在差異，是導(dǎo)致市場(chǎng)走弱的主要原因。陜、蒙地區(qū)民營(yíng)中小煤礦雖已陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)假期，停產(chǎn)范圍逐步擴(kuò)大，但大型國(guó)有煤礦及山西晉北地區(qū)部分礦井生產(chǎn)仍保持相對(duì)正常，整體供應(yīng)收縮的節(jié)奏相對(duì)平緩。與此同時(shí)，電廠、化工等終端用戶及站臺(tái)貿(mào)易商節(jié)前補(bǔ)庫已基本結(jié)束，采購(gòu)活動(dòng)放緩明顯，需求邊際收縮的幅度和速度顯著超過供應(yīng)側(cè)。買方市場(chǎng)特征明顯，除少數(shù)性價(jià)比較高的煤礦或煤種價(jià)格持穩(wěn)外，多數(shù)礦區(qū)市場(chǎng)煤出貨不暢，坑口價(jià)格整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有降、跌多漲少的格局。綜合來看，雖然供應(yīng)端的季節(jié)性收縮對(duì)市場(chǎng)情緒有一定支撐，但在需求進(jìn)入“假日真空期”、終端庫存充裕的背景下，市場(chǎng)缺乏上行驅(qū)動(dòng)，煤價(jià)整體窄幅震蕩。

港口市場(chǎng)方面，本周呈現(xiàn)“低庫存與弱需求深度博弈，價(jià)格陷入僵持”的顯著特征。市場(chǎng)多空因素交織，但均未形成壓倒性力量，觀望情緒濃厚。環(huán)渤海三港庫存連續(xù)快速下降，市場(chǎng)可流通的高熱值優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨資源持續(xù)收緊，貿(mào)易商惜售挺價(jià)心態(tài)增強(qiáng)，并對(duì)節(jié)后市場(chǎng)需求復(fù)蘇形成普遍預(yù)期。但下游終端在節(jié)前已近乎停止采購(gòu)，僅維持零星詢盤且壓價(jià)意向明確，實(shí)際需求已進(jìn)入“真空期”。因此，盡管報(bào)價(jià)因成本及預(yù)期支撐而保持堅(jiān)挺，但有價(jià)無市的局面非常突出，實(shí)際成交冷清。綜合來看，港口市場(chǎng)與產(chǎn)地同樣面臨需求驟減，但其庫存的快速消耗構(gòu)成了更核心的支撐，這導(dǎo)致了市場(chǎng)表現(xiàn)的分化，產(chǎn)地價(jià)格持續(xù)下行，而港口價(jià)格則在高位橫盤整理，疊加大型企業(yè)外購(gòu)價(jià)格的小幅上調(diào)，進(jìn)一步穩(wěn)固了當(dāng)前市場(chǎng)的底部預(yù)期。

進(jìn)口煤市場(chǎng)方面，本周市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“印尼政策影響繼續(xù)發(fā)酵，價(jià)格情緒與基本面分化”的鮮明特征。印尼2026年RKAB審批額度大幅削減的預(yù)期，引發(fā)了供應(yīng)恐慌，并重塑了短期定價(jià)邏輯，部分礦商暫?，F(xiàn)貨銷售，導(dǎo)致市場(chǎng)即期貨源詢購(gòu)困難，看漲情緒驅(qū)動(dòng)報(bào)價(jià)快速拉升，并引發(fā)其他區(qū)域市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。澳大利亞高卡動(dòng)力煤作為主要替代品，需求預(yù)期增強(qiáng)，價(jià)格同步跟漲，部分煤種到岸價(jià)已與國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成倒掛。俄羅斯煤作為穩(wěn)定的中長(zhǎng)期替代來源，價(jià)格優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)關(guān)注度隨之提升。蒙古煤炭穩(wěn)定的通關(guān)量一定程度上緩沖了海運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)煉焦煤及部分動(dòng)力煤市場(chǎng)的沖擊。

航運(yùn)市場(chǎng)方面，本周，國(guó)內(nèi)海運(yùn)煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)因需求減少致運(yùn)價(jià)跌入谷底。盡管港口庫存持續(xù)下降，但并未轉(zhuǎn)化為實(shí)際的拉運(yùn)需求，此前基于節(jié)前補(bǔ)庫的看漲預(yù)期徹底落空。煤炭海運(yùn)費(fèi)連續(xù)下行，主要航線運(yùn)價(jià)周內(nèi)累計(jì)跌幅顯著，已跌至年內(nèi)絕對(duì)低位，直觀印證了國(guó)內(nèi)煤炭貿(mào)易活動(dòng)的極度低迷。當(dāng)前海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）周平均為568.084點(diǎn)，環(huán)比下降98.932點(diǎn)，周內(nèi)跌幅擴(kuò)大。本周，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“貨種需求分化，運(yùn)價(jià)走勢(shì)結(jié)構(gòu)性背離”格局，形成了大小船型市場(chǎng)走勢(shì)的差異。一方面，海岬型船市場(chǎng)受澳大利亞和巴西鐵礦石貨盤周中集中釋放影響一度沖高，但其需求持續(xù)性不足，周末隨情緒降溫而滯漲回落。另一方面，印尼煤炭出口活動(dòng)因政策不確定性而顯僵持，但在南美糧食貨盤穩(wěn)定的背景下，巴拿馬型及靈便型船市場(chǎng)表現(xiàn)仍相對(duì)堅(jiān)挺。

綜合來看，本周國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)運(yùn)行于“供需兩弱的現(xiàn)實(shí)”與“看多后市預(yù)期”的鮮明割裂之中。產(chǎn)地與沿海市場(chǎng)呈供需兩弱的節(jié)前特征，而港口低庫存與主要出口國(guó)政策擾動(dòng)則不斷強(qiáng)化遠(yuǎn)期供應(yīng)收緊預(yù)期。在終端庫存充裕的剛性約束下，當(dāng)前市場(chǎng)尚缺乏打破僵局的實(shí)質(zhì)驅(qū)動(dòng)，各方在觀望中等待節(jié)后真實(shí)供需關(guān)系的驗(yàn)證。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期上漲2元/噸，5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期持平。從樣本情況看，本期5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為689-698元/噸、610元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為18.2％、55.3％、26.5％。

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為695.8元/噸、614元/噸和525.8元/噸，分別比上期平均價(jià)格上漲4.8元/噸、6.6元/噸和7.4元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期小幅增加，其中5500千卡/千克、4500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，5000千卡/千克樣本數(shù)量基本持平。

CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)840元/噸，較上期上漲29元/噸，環(huán)比漲幅3.6%。本期各煤種采購(gòu)價(jià)格均有不同程度上漲，其中太倉(cāng)港（靈便型）5500千卡/千克價(jià)格、廣州港（巴拿馬型）4600千卡/千克價(jià)格環(huán)比分別上漲17元/噸、22元/噸。本周進(jìn)口煤現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)“供應(yīng)緊張主導(dǎo)，需求放量跟漲”特征。從采購(gòu)情況看，貨源供應(yīng)偏緊的格局未改，現(xiàn)貨報(bào)盤數(shù)量整體偏少。從實(shí)際成交看，市場(chǎng)活躍度進(jìn)一步攀升，本周采購(gòu)樣本量已高于年度平均值，終端采購(gòu)意愿在本輪上漲行情中有所釋放。從交貨期看，本周樣本交貨期主要集中在3月中旬。

CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在連續(xù)4期處于擴(kuò)張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間。其中，供給分指數(shù)在連續(xù)3期處于擴(kuò)張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤供給量由增轉(zhuǎn)降。需求分指數(shù)在連續(xù)4期處于擴(kuò)張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤需求量由增轉(zhuǎn)降。庫存分指數(shù)在連續(xù)5期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫存量由降轉(zhuǎn)增。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。航運(yùn)分指數(shù)在連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格由增轉(zhuǎn)降。

三、相關(guān)信息及形勢(shì)研判

（一）相關(guān)信息

根據(jù)國(guó)務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測(cè)匯總數(shù)據(jù)，2026年1月26日—2月1日，國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7610.9萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.27%；全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5683萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)4.75%。

根據(jù)中電聯(lián)《2026年度全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》，按照2026年我國(guó)GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5%左右，預(yù)計(jì)2026年全國(guó)全社會(huì)用電量10.9-11萬億千瓦時(shí)、同比增長(zhǎng)5%-6%；全年統(tǒng)調(diào)最高用電負(fù)荷在15.7-16.3億千瓦。預(yù)計(jì)2026年底，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到43億千瓦左右，其中，非化石能源發(fā)電裝機(jī)27億千瓦，占總裝機(jī)的比重在63%左右；煤電裝機(jī)占總裝機(jī)比重降至31%左右。預(yù)計(jì)2026年太陽能發(fā)電裝機(jī)規(guī)模將首次超過煤電裝機(jī)規(guī)模，年底風(fēng)電和太陽能發(fā)電合計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到總發(fā)電裝機(jī)的一半。

近日，印尼能源與礦產(chǎn)資源部(ESDM)向媒體證實(shí)，近期關(guān)于大型煤企減產(chǎn)的數(shù)據(jù)屬不實(shí)信息，2026年的RKAB尚未正式批準(zhǔn)，社交媒體上的名單是“謠言”。同時(shí)，最終額度有不確定性，但減少是大概率事件；且在拿到正式批文前，礦商不得開展生產(chǎn)活動(dòng)。

根據(jù)部分省份（自治區(qū)）近期召開的第十四屆人民代表大會(huì)第五次會(huì)議消息公布，2026年，山西、內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量將分別穩(wěn)定在13億噸左右、12.5億噸以上。

中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，2月6日至15日，新疆、西北地區(qū)東部、內(nèi)蒙古大部、東北地區(qū)北部、華北、黃淮、江南、華南等地平均氣溫較常年同期偏高1～3℃，其中新疆北部、內(nèi)蒙古東部、江南南部部分地區(qū)偏高4～5℃；西藏東部、四川西北部、云南西部等地的部分地區(qū)氣溫較常年同期偏低1～2℃；全國(guó)其余大部地區(qū)氣溫基本接近常年。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至2月5日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比增長(zhǎng)37.1%，本年累計(jì)發(fā)電量同比增長(zhǎng)19.2%。燃煤電廠本月累計(jì)供熱量同比增長(zhǎng)0.9%，本年累計(jì)供熱量同比增長(zhǎng)8.5%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比增長(zhǎng)27%，本年累計(jì)同比增長(zhǎng)14.3%。燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期23萬噸，庫存可用天數(shù)低于上年同期3.4天。

（二）形勢(shì)研判及建議

2月中旬起，隨著冷空氣活動(dòng)減弱，我國(guó)大部地區(qū)氣溫將高于或接近常年同期水平；“小年”過后，“節(jié)日效應(yīng)”進(jìn)一步顯現(xiàn)，工業(yè)用電、用煤需求也將降至全年低點(diǎn)，供給側(cè)雖也會(huì)同步收縮，但在國(guó)有大礦長(zhǎng)協(xié)煤托底下，需求側(cè)收縮幅度將明顯超過供給側(cè)。同時(shí)，隨著印尼官方辟謠以及節(jié)日來臨，貿(mào)易商投機(jī)心理將有所減弱，但港口庫存回落及進(jìn)口煤政策的不確定性也對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐。綜合判斷，預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)收窄，并過渡至節(jié)日期間供需兩弱的平穩(wěn)階段。

建議：一是切實(shí)做好春節(jié)期間能源保供相關(guān)準(zhǔn)備工作，及時(shí)結(jié)合產(chǎn)、運(yùn)、儲(chǔ)等各環(huán)節(jié)放假及生產(chǎn)安排提前做好資源調(diào)配與儲(chǔ)煤安排，確保節(jié)后平穩(wěn)過渡。二是以國(guó)內(nèi)煤價(jià)與實(shí)際需求為導(dǎo)向，在控制熱值差與到岸成本的前提下，持續(xù)關(guān)注印尼RKAB審批情況和國(guó)際煤炭市場(chǎng)動(dòng)向，謹(jǐn)慎把握進(jìn)口煤采購(gòu)節(jié)奏，避免盲目追高或過度囤貨，發(fā)揮進(jìn)口煤對(duì)內(nèi)貿(mào)煤的補(bǔ)充和調(diào)節(jié)作用。