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中國電力企業(yè)聯(lián)合會電煤價格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報》（2026年第10期）顯示：CECI沿海指數(shù)現(xiàn)貨價格止跌回漲，CECI曹妃甸指數(shù)價格逐日上行、漲幅收窄，CECI進口指數(shù)價格全線上漲，CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間，CECI產(chǎn)地指數(shù)價格整體窄幅震蕩、漲跌互現(xiàn)。

一、市場綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周電廠發(fā)電量和耗煤量呈“總量下降、區(qū)域分化”特征，北方區(qū)域及內(nèi)陸電廠季節(jié)性回落；南方區(qū)域及沿海電廠則因風光電出力不足、氣電出力下降、企業(yè)搶“出口期”等原因，反季節(jié)性走高。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周（3月20日至3月26日，下同），納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（3月13日至3月19日，下同）減少2.4%，同比增長18.0%；其中華北區(qū)域環(huán)比下降12.7%；日均供熱量600萬吉焦，環(huán)比減少34.0%，同比增長6.6%。日均耗煤量環(huán)比減少4.2%，同比增長16.4%；其中華北區(qū)域環(huán)比下降14.7%、西北區(qū)域環(huán)比下降11.6%。電廠庫存量較3月19日減少125萬噸，庫存可用天數(shù)20天。海路運輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長1.6%，同比增長32.1%；日均供熱量減少12.6%，同比增長10.9%；日均耗煤量環(huán)比增長1.8%，同比增長29.8%；電廠庫存量較3月19日減少53萬噸，庫存可用天數(shù)17.4天。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周市場呈現(xiàn)“產(chǎn)地供應高位維穩(wěn)，非電需求持續(xù)釋放”的總體特征。臨近月末，內(nèi)蒙古、陜西等地部分已完成月度生產(chǎn)任務的煤礦有減產(chǎn)或停產(chǎn)檢修計劃，市場供應增量受到一定限制。火電日耗季節(jié)性轉淡，終端對高價煤接受度有限；但化工、冶金、水泥等非電行業(yè)開工率持續(xù)回升，補庫需求旺盛，成為支撐產(chǎn)地價格的關鍵因素。整體而言，在非電需求與看漲預期推動下，本周主要產(chǎn)區(qū)坑口價格累計漲幅5-20元/噸，但后半周高價已對需求產(chǎn)生抑制，市場上漲動能減弱，供需寬松的基本格局并未發(fā)生根本改變。

港口市場方面，本周呈現(xiàn)“港口庫存累積但看漲預期升溫”的總體特征。盡管港口庫存持續(xù)攀升，但市場看漲預期在多重因素作用下持續(xù)發(fā)酵，推動現(xiàn)貨價格非理性上漲。沿海地區(qū)電廠日耗呈現(xiàn)反季節(jié)性高位，超出市場普遍預期，疊加大秦線將開展春季集中檢修、天然氣價格高漲帶來的煤電替代需求以及進口煤遠期供應的不確定性預期，共同推漲本周現(xiàn)貨市場價格，從周初的730元/噸漲至周末的760元/噸左右。貿(mào)易商捂貨惜售心態(tài)明顯，報價逐日推高。但終端電廠對高價現(xiàn)貨的接受度始終有限，采購以剛性需求為主，市場實際成交并未放量，本周末期漲幅有所收窄。整體而言，本周市場呈現(xiàn)出典型的“預期超脫于現(xiàn)實”特征，情緒波動成為短期價格的主導因素。

進口煤市場方面，本周呈現(xiàn)“供應端結構性收緊，價格高位運行”的總體特征。隨著國內(nèi)煤價連續(xù)上漲，進口煤價格倒掛情況明顯修復。地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，印尼、澳大利亞等傳統(tǒng)出口國普遍優(yōu)先保障國內(nèi)供應，對外出口政策相應收緊。同時，在中東油氣供應受阻后，繼日韓、歐洲等國增加煤電出力后，泰國、菲律賓等更多東南亞國家亦采取重啟煤電等措施，明確“臨時”增加印尼煤炭采購量。整體而言，在供應收縮與除中國外的其他國需求外溢的雙重作用下，國際煤炭市場供需矛盾進一步凸顯，進口煤到岸成本持續(xù)高位運行，國內(nèi)采購意愿短期內(nèi)難有明顯改善。

航運市場方面，本周市場呈現(xiàn)“國內(nèi)沖高回落但漲幅顯著，國際成本驅(qū)動高位分化”格局。國內(nèi)航運市場方面，隨著封航解除，港口裝卸作業(yè)恢復，運力周轉效率提高疊加下游對持續(xù)上漲的運費接受度有限，新增貨盤釋放減少，國內(nèi)運價先揚后抑；海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）周平均為1115.42點，環(huán)比上升247.63點。國際航運市場方面，在多重因素交織影響下，呈現(xiàn)結構性分化特征，整體運價在高位區(qū)間震蕩。中東地緣沖突進一步從成本端固化高運價基礎，而各航線受極端天氣擾動及實際需求影響，漲跌不一。整體而言，國內(nèi)市場由階段性需求釋放而導致運價高位盤整，國際市場則由地緣沖突帶來的高成本和區(qū)域性的貨盤釋放導致運價偏強運行。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價較上期分別上漲18元/噸、16元/噸，一方面，氣溫回升、供暖結束，淡季高庫存，電廠采購收縮；另一方面，煤價止跌反彈，電廠多采取“謹慎觀望、按需少量采購”的策略，帶動樣本量小幅減少。從樣本情況看，本期5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價樣本價格區(qū)間分別為731-759元/噸、649-678元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為12.5％、56.6％、30.9％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價格分別為746.4元/噸、665.2元/噸和578.8元/噸，分別比上期平均價格上漲15.8元/噸、16.2元/噸和20.6元/噸。從采購樣本來看，現(xiàn)貨成交量小幅增加，5500千卡樣本數(shù)量略減，5000千卡、4500千卡樣本數(shù)量略增。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進口指數(shù)到岸標煤單價為969元/噸，較上期上漲44元/噸，環(huán)比漲幅4.8%。本期各煤種采購價格均有不同程度上漲，其中太倉港（靈便型）5500千卡/千克、廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價格環(huán)比分別上漲35元/噸、35元/噸。本周進口煤現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)“需求小幅釋放，成交有限”的特征。隨著國內(nèi)煤炭市場價格持續(xù)走高，進口煤價格倒掛情況有所改善，終端維持剛需采購。從招標情況來看，本周流標量同樣處于高位，終端對于高價煤接受程度不高。從交貨期看，本周樣本交貨期主要集中在4月中旬。

表1  CECI進口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。需求分指數(shù)處于收縮區(qū)間，表明電煤需求量由增轉降。庫存分指數(shù)連續(xù)4期處于收縮區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)下降，降幅有所擴大。價格分指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間，表明電煤價格繼續(xù)增加，增幅有所擴大。航運分指數(shù)連續(xù)6期處于擴張區(qū)間，表明電煤航運價格繼續(xù)增加，增幅有所擴大。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關信息及形勢研判

（一）相關信息

印尼能源部長表示，作為動力煤和鎳的全球最大生產(chǎn)國，若相關商品價格居高不下，印尼可能放寬這兩種資源的生產(chǎn)配額。此外，印尼財政部長近日表示，若相關方案獲得政府批準，印尼擬對鎳和煤炭征收的“暴利稅”最早可能于4月1日實施；目前該政策仍處于研究和審批階段，尚未形成正式法規(guī)。

伊朗常駐聯(lián)合國代表團發(fā)表聲明表示，非交戰(zhàn)國家的船只可以安全通過霍爾木茲海峽。聲明稱，只要該船只所屬國不參與或支持針對伊朗的敵對行動，并全面遵守已公布的安全和安保規(guī)定，即可在與伊朗相關主管部門協(xié)調(diào)的情況下，享有通過霍爾木茲海峽的安全通行權。

根據(jù)財政部、國家稅務總局發(fā)布《關于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告》（財政部 稅務總局公告2026年第2號）：自2026年4月1日起取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅，覆蓋硅片、電池片、組件等光伏全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，還包括電子及半導體材料、化工及化學原料、玻璃及玻璃制品，以及建材和石材類等產(chǎn)品，共249項稅號產(chǎn)品。自2026年4月1日起至2026年12月31日，電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%；2027年1月1日起全面取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅，涉及原電池及原電池組、蓄電池及相關零件等22項稅號產(chǎn)品。

國家能源局數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，全國累計發(fā)電裝機容量39.5億千瓦，同比增長15.9%；其中，太陽能發(fā)電裝機容量12.3億千瓦，同比增長33.2%；風電裝機容量6.5億千瓦，同比增長22.8%。1-2月份，全國發(fā)電設備累計平均利用小時數(shù)466小時，比上年同期降低39小時。

中央氣象臺預計，3月27日至4月5日，西北地區(qū)東南部、東北地區(qū)、華北地區(qū)北部和東部以及內(nèi)蒙古東北部等地累計降水量5～15毫米；江南、華南北部、西南地區(qū)東部及西藏東南部等地累計降水量40～80毫米，部分地區(qū)100～200毫米；上述大部地區(qū)降水量較常年同期偏多6成至2倍，局地偏多3倍以上，我國其余大部降水偏少。氣溫方面，新疆南部、青海北部、云南西部、內(nèi)蒙古等地平均氣溫較常年同期偏低1～2℃，我國其余大部地區(qū)氣溫接近常年同期或偏高，其中，黃淮、江淮、華南中西部以及新疆北部等地部分地區(qū)氣溫偏高2～4℃。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計，截至3月26日，統(tǒng)計口徑燃煤電廠本月累計發(fā)電量同比增長3.1%，本年累計發(fā)電量同比增長1.3%。燃煤電廠本月累計供熱量同比增長7.4%，本年累計供熱量同比增長3.4%。燃煤電廠耗煤量本月累計同比增長3.1%，本年累計同比增長0.2%。燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期681萬噸，庫存可用天數(shù)低于上年同期1.6天。

（二）形勢研判及建議

需求方面，出口退稅政策調(diào)整后，部分非電行業(yè)及工業(yè)用電需求將隨著“搶出口”結束而減弱；同時，大部分地區(qū)集中供暖結束，疊加水電出力即將增強，需求淡季特征將進一步顯現(xiàn)。供應方面，短暫影響主產(chǎn)地供應能力的因素將隨著月度生產(chǎn)任務刷新而消除；從近十年情況看，印尼實際產(chǎn)量均超出生產(chǎn)配額，在高利潤驅(qū)使下，嚴格遵照RKAB生產(chǎn)可能性極小，但倘若“暴利稅”政策正式出臺，進口煤成本將相應增加；大秦線春檢雖對供應端產(chǎn)生一定影響，但目前北方港庫存已達到2900萬噸以上的高位，僅與去年同期相差不足200萬噸，“蓄水池”作用強勁，整體供需趨于寬松。綜合判斷，地緣沖突及進口煤不確定構成了價格底部支撐，但近期港口漲幅已有所收窄，部分坑口也出現(xiàn)流拍、降價的情況，隨著投機貿(mào)易的減少，市場有望回歸理性，預計港口市場相對穩(wěn)定、坑口市場有所波動。

建議：一是繼續(xù)做好電煤中長期合同的足額兌現(xiàn)，當前市場價格受預期等影響虛高，宜合理確定采購節(jié)奏，著重優(yōu)化庫存結構為主。二是根據(jù)近期印尼煤炭出口政策及中東地緣沖突影響，及時調(diào)整進口煤采購策略。