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在“雙碳”目標(biāo)持續(xù)推進的背景下，全國碳排放權(quán)交易市場（以下簡稱“全國碳市場”）的建立，為電力行業(yè)，尤其是作為主要碳排放主體的燃煤發(fā)電企業(yè)，引入了一項日益重要的成本變量——碳價。碳價不僅體現(xiàn)為環(huán)境成本，更逐步成為影響電力市場競爭格局的重要經(jīng)濟信號。

在電力現(xiàn)貨市場逐步發(fā)展的背景下，碳價通過改變發(fā)電企業(yè)的邊際成本結(jié)構(gòu)，進而影響機組報價行為與市場出清價格。本文將從火電機組報價策略的角度，系統(tǒng)分析碳價的成本傳導(dǎo)機制、現(xiàn)實約束及未來發(fā)展趨勢。

01 碳價：從外部約束到

內(nèi)部成本，重塑火電成本結(jié)構(gòu)

傳統(tǒng)上，燃煤機組的發(fā)電成本主要由燃料成本、運行維護成本、啟停成本以及輔助服務(wù)成本等構(gòu)成。隨著全國碳市場的啟動，碳排放這一外部性成本逐漸內(nèi)部化，碳成本成為火電企業(yè)邊際成本的重要組成部分。

在碳市場機制下，發(fā)電企業(yè)需要按照實際碳排放量履行配額清繳義務(wù)。當(dāng)企業(yè)實際排放量超過其獲得的免費碳排放配額（CEA）時，需要通過市場購買額外配額，或在政策允許范圍內(nèi)使用國家核證自愿減排量（CCER）進行抵消，由此形成企業(yè)的實際碳成本。

這一機制的核心在于“總量控制與交易”（Cap-and-Trade）原則：政府設(shè)定碳排放總量上限，并向控排企業(yè)分配初始配額。當(dāng)企業(yè)排放超過配額時，必須通過市場交易獲取額外配額完成履約，相應(yīng)支出即構(gòu)成企業(yè)新增的生產(chǎn)成本。

對于燃煤機組而言，其碳成本可以簡化表示為：

碳成本 = 碳價 × 排放強度

一般情況下，煤電機組的碳排放強度約為0.8 tCO?/MWh。根據(jù)2025年上海環(huán)境能源交易所披露的數(shù)據(jù)，碳價在50-100元/噸之間波動，對應(yīng)每發(fā)1MWh電的碳成本約為40至80元。若碳價上升至200元/噸，則每發(fā)1MWh電的碳成本將增至160元，折合度電成本0.16元/kWh，對發(fā)電成本構(gòu)成不容忽視的影響。

需要指出的是，我國碳市場目前實行基于發(fā)電量和基準(zhǔn)排放強度的配額分配機制（Benchmark Allocation）。在此機制下，實際排放強度低于基準(zhǔn)值的高效機組有望獲得配額盈余，并可通過出售多余配額獲取收益，從而在一定程度上對沖碳成本壓力。

盡管當(dāng)前電力行業(yè)的碳配額仍以免費分配為主，但隨著基準(zhǔn)排放強度逐年收緊，以及高效機組占比不斷提高，部分機組的配額盈余空間正在逐步收窄。在此背景下，碳成本對火電企業(yè)經(jīng)營決策的影響將持續(xù)增強。

總體而言，碳市場不僅改變了火電機組的成本結(jié)構(gòu)，也對機組效率水平、運行方式及報價策略提出了更高要求。

02 傳導(dǎo)機制：碳價如何

通過報價影響電力市場出清

碳價向電價的傳導(dǎo)，并非簡單的行政性價格調(diào)整，而是依賴于市場化的電力價格形成機制，尤其是在邊際成本定價機制下體現(xiàn)得最為明顯。

在電力現(xiàn)貨市場中，市場出清價格通常由滿足系統(tǒng)供需平衡的最后一臺機組（即邊際機組）的報價決定。當(dāng)燃煤或燃?xì)鈾C組成為邊際機組時，其報價通常包含燃料成本、運行成本以及碳成本等要素。因此，碳價將通過邊際機組報價進入電力市場價格體系，并最終體現(xiàn)在市場出清電價之中。

然而，這種價格傳導(dǎo)具有明顯的情景依賴性。當(dāng)可再生能源（如風(fēng)電、光伏）出力充足，能夠滿足系統(tǒng)負(fù)荷需求時，新能源機組可能成為邊際電源。由于新能源機組的邊際發(fā)電成本接近于零，此時市場出清價格將主要由新能源成本決定，碳成本無法通過電價有效傳導(dǎo)。

因此，碳價對電價的影響程度，與能源結(jié)構(gòu)、系統(tǒng)供需關(guān)系以及新能源出力水平密切相關(guān)。

03 現(xiàn)實挑戰(zhàn)：當(dāng)前中國

市場環(huán)境下碳價傳導(dǎo)的梗阻

盡管理論機制較為清晰，但在當(dāng)前中國電力市場環(huán)境下，碳價向電價的傳導(dǎo)仍面臨多方面制約。

首先，目前我國電力交易仍以中長期交易為主，且中長期交易電價通常受“基準(zhǔn)價上浮不超過20%”等政策約束，這在一定程度上限制了碳成本向終端電價的傳導(dǎo)空間。

其次，全國統(tǒng)一電力市場體系仍在建設(shè)之中，跨省跨區(qū)交易機制、區(qū)域現(xiàn)貨市場以及統(tǒng)一市場規(guī)則尚未完善，區(qū)域之間的市場壁壘仍然存在，這些因素均限制了碳成本在更大范圍內(nèi)通過市場競爭機制進行傳導(dǎo)。

此外，碳市場與電力市場在制度設(shè)計上尚未實現(xiàn)充分協(xié)同，兩者在政策目標(biāo)、管理體系及交易周期等方面仍存在差異。例如，碳市場通常以年度為履約周期，而電力現(xiàn)貨市場結(jié)算周期通常以日為周期或時間尺度更短。這種時間尺度的不匹配，使發(fā)電企業(yè)在進行市場決策時需要同時考慮長期碳履約約束與短期電力市場收益。

在當(dāng)前碳配額仍以免費分配為主的情況下，部分企業(yè)實際碳成本壓力仍相對有限，這在一定程度上削弱了碳價對火電報價行為的直接影響。

04 未來展望：協(xié)同演進下

的火電報價新策略

隨著全國碳市場機制的不斷完善以及全國統(tǒng)一電力市場的逐步建立，碳價對火電企業(yè)報價策略的影響將日益增強。

未來，火電企業(yè)的報價策略將逐步從單一成本驅(qū)動的報價模式，演變?yōu)槎嗍袌鰠f(xié)同優(yōu)化決策模式。企業(yè)在制定報價策略時，需要同時綜合考慮多個市場因素，包括：

電能量市場            

輔助服務(wù)市場

容量補償機制        

碳排放權(quán)交易市場

綠色電力證書（綠證）市場

在這一背景下，發(fā)電企業(yè)需要構(gòu)建“電-碳聯(lián)合優(yōu)化模型”，在滿足碳排放約束條件的同時，實現(xiàn)多市場收益最大化。這種跨市場協(xié)同決策，將成為未來火電企業(yè)競爭能力的重要體現(xiàn)。

05 結(jié)論

總體而言，碳價正在逐步成為影響火電企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與市場報價策略的重要變量。其對電價的影響并非通過行政手段直接體現(xiàn)，而是通過邊際成本機制與市場競爭過程逐步傳導(dǎo)。

在當(dāng)前階段，由于電力市場化程度、碳配額制度以及政策約束等因素的影響，碳價向電價的傳導(dǎo)仍存在一定程度的阻滯。但隨著電力市場改革的深入推進以及碳市場規(guī)則的持續(xù)完善，碳價與電價之間的聯(lián)動關(guān)系將逐步增強。

未來，火電企業(yè)的報價行為將不再局限于單一電力市場競爭，而是演變?yōu)殡娏κ袌?、碳市場與能源轉(zhuǎn)型政策共同作用下的綜合博弈過程。