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東方證券發(fā)布行業(yè)研報(bào)稱，火電基本面逐漸改善。今年1-6月份全社會(huì)用電量累計(jì)32291億千瓦，同比增速創(chuàng)2012年以后的新高，達(dá)到9.4%，需求端顯示出高景氣度。同時(shí)，1-7月份，火電機(jī)組的平均利用小時(shí)為2126小時(shí)，較2017年同期已增長116小時(shí)，預(yù)計(jì)2018-2020年的平均利用小時(shí)將維持2-3%的復(fù)合增速。

此外，行業(yè)探底，估值居于歷史低位。PB和企業(yè)價(jià)值/重置成本等多個(gè)指標(biāo)顯示，火電行業(yè)均處于歷史底部附近。從絕對值看，歷史上火電行業(yè)的PB估值區(qū)間大約為1-3倍，歷史平均PB約為2倍，目前板塊的整體估值大約為1.2倍PB。從相對值看，火電相對滬深300的PB值2018年7月已跌至0.8左右，接近歷史底部。另一方面分析各主要火電公司的企業(yè)價(jià)值/重置成本，測算公司現(xiàn)在估值對應(yīng)現(xiàn)有資產(chǎn)的關(guān)系，結(jié)果顯示華能國際、華電國際、大唐發(fā)電、國電電力等龍頭公司企業(yè)價(jià)值/重置成本普遍在70-90%之間，凸顯配置價(jià)值。

東方證券認(rèn)為，受益于火電行業(yè)逐漸走出低點(diǎn)，電力需求改善，利用小時(shí)數(shù)企穩(wěn)回升，煤價(jià)短期旺季不旺，中長期看長協(xié)占比、兌現(xiàn)度提升，建議關(guān)注彈性較大的華能國際、華電國際。