電力行業(yè)月報：電價風險基本解除 氣價支撐消費增速
時間：2019-06-14 09:29:10
↓底部
用電增速平穩(wěn)：4 月份，全社會用電量 5534 億千瓦時，同比增長 5.8%。1-4 月，全社會用電量累計 22329 億千瓦時，同比增長 5.6%。截至 4 月底，全國 6000 千瓦及以上電廠裝機容量 18.2 億千瓦，同比增長 6.0%。水電利用小時大幅提升：1-4 月全國發(fā)電設備平均利用小時為 1217 小時，比上年同期減少 4 小時?；痣娖骄眯r為 1413 小時，比上年同期降低 13 小時;水電平均利用小時為 959 小時，比上年同期增加 114 小時;核電平均利用小時為 2258 小時，比上年同期減少 29 小時;風電平均利用小時為 767 小時，比上年同期減少 46 小時。
煤價回落，電價風險基本解除
降電價和高煤價最近都出現了轉機。1)降電價風險解除：從出臺的兩批措施中，我們看到政府層面無意觸動發(fā)電企業(yè)的利益，主要是從降低 3 個點增值稅和電網折舊年限延長的方面讓利下游一般工商業(yè)。1)煤價回落：5 月份沿海六大電企日均耗煤 58.53 萬噸，同比降低 18.9%;重點電廠日均耗煤 319 萬噸，同比下降 6.2%。在動力煤需求轉弱的情況下，發(fā)改委也號召煤價下調， 5 月份秦皇島山西產 5500 大卡動力煤平均價格 610 元/噸，同比下降 2%。我們預計現貨價格有望回落至 570 元/噸，火電公司迎來機會，特別是電量增速較好區(qū)域的公司。推薦蒙華鐵路概念疊加行業(yè)邏輯的長源電力、火電龍頭華能國際，建議關注債轉股的內蒙華電。
水電一直以來現金流和盈利能力都比較優(yōu)秀，具有比較好的防御性，年初以來西南部降水偏多，推薦水火互濟、價值明顯低估的國投電力。一季度國投電力提電價讓利，致使電價同比下降了 7%，隨著降電價措施落地，后續(xù)這一情況后續(xù)料將有好轉。2021 年公司將有 450 萬千瓦裝機增長，公司的盈利有望得到增強。
增值稅改革讓利終端，城燃企業(yè)短期毛差受益，長期量增價穩(wěn)
燃氣行業(yè)在增值稅下調后，跨省管輸費和門站價相應下調，門站價下調幅度 0.01-0.02 元/方，于 4 月 1 日執(zhí)行。短期來看，考慮到此次下調后各地方終端銷售價格調整一般有 1-3 個月時滯性，省管網和城燃企業(yè)毛差有望短暫小幅提升;長期降價落實到終端后則進一步對消費量的提升有積極的拉動作用。
↑頂端
