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近期，煤價加速下跌，截至11月4日，CCI5500報(bào)555元/噸，單月累計(jì)下跌32元/噸，較去年同期下跌97元/噸。 點(diǎn)擊查看更多煤市動態(tài)

為何最近煤價暴跌?原來背后有這些原因，看專家深度剖析

1.根本原因：產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)煤價回歸綠色區(qū)間

自2017年1月發(fā)改委聯(lián)合中煤協(xié)、中電聯(lián)、中鋼協(xié)印發(fā)《關(guān)于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》(以下簡稱“備忘錄”)以來，相關(guān)部門一直通過“增產(chǎn)量、增產(chǎn)能、增運(yùn)力、增長協(xié)、增清潔能源、調(diào)庫存、減耗煤、強(qiáng)監(jiān)管、推聯(lián)營”等9項(xiàng)措施穩(wěn)定煤炭市場，促進(jìn)市場煤價回歸綠色區(qū)間(500元/噸~570元/噸)，其最終目的是為解決煤電矛盾，降低制造業(yè)用電成本。

2、主要原因：高庫存壓制采購需求

(1)投資策略：在建礦井投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期。受礦井建設(shè)主體意愿影響，在建礦井建設(shè)進(jìn)度有可能加速，導(dǎo)致建設(shè)周期縮短，產(chǎn)量釋放速度超過預(yù)期。

(2)需求超預(yù)期下滑。受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響，導(dǎo)致煤炭需求下滑，煤炭市場出現(xiàn)嚴(yán)重供過于求的現(xiàn)象。

(3)電廠采購以“長協(xié)為主，進(jìn)口為輔，市場煤補(bǔ)充”。此前一直強(qiáng)調(diào) “庫存高不是造成煤價下跌的必然原因，但一定會抑制煤價上漲”。因?yàn)楫?dāng)下電廠多數(shù)采取“長協(xié)為主，進(jìn)口為輔，市場煤補(bǔ)充”的采購模式，在長協(xié)穩(wěn)定，庫存充足的背景下，電廠主動補(bǔ)庫意愿較弱，導(dǎo)致市場煤需求遲遲難以得到釋放，持續(xù)壓制煤價，一旦需求回落，必然造成煤價下跌。

(4)長協(xié)基準(zhǔn)價下調(diào)。電煤年度長協(xié)基準(zhǔn)價(之前為535元/噸)有所下調(diào)。

3.直接原因：進(jìn)口限制預(yù)期落空

(1)進(jìn)口煤限制不及預(yù)期，加速煤價下跌。進(jìn)口煤自7月以來已經(jīng)連續(xù)三個月超過3000萬噸，前三季度國內(nèi)進(jìn)口煤數(shù)量高達(dá)2.51億噸，較去年同期增長9.5%，占去年進(jìn)口煤總量的89.3%。盡管十月底福州港和廣州港對進(jìn)口煤有所限制，但據(jù)了解，福州海關(guān)僅是暫定自身關(guān)口申報(bào)，仍允許異地報(bào)關(guān)，目前場地作業(yè)正常，而廣州海關(guān)雖不允許異地報(bào)關(guān)，但可允許本地企業(yè)的煤炭進(jìn)口。

截至目前，限制煤炭進(jìn)口的力度和措施并未發(fā)生根本性的改變，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，對貿(mào)易商信心造成巨大打擊，恐慌情緒蔓延，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格急跌。

后期煤價何去何從?

1、短期來看：恐慌情緒有望緩解，煤價有望階段性企穩(wěn)。短期內(nèi)，因供應(yīng)寬松，坑口煤價仍將面臨一定下行壓力，港口和電廠煤炭庫存整體仍處于高位，下游用戶采購積極性整體仍然不強(qiáng)，煤價暫時缺乏足夠走強(qiáng)動力。

但是，在沿海電廠日耗同比仍保持較快增長，內(nèi)外貿(mào)煤價差收窄，進(jìn)口煤適當(dāng)管控的背景下，短期市場恐慌情緒或有所改善，市場煤價格跌幅有望收窄并階段性企穩(wěn)。

2.神華長協(xié)定價有助緩解市場恐慌情緒。11月1日，神華公布11月份動力煤最新價格，外購1-5500月度長協(xié)定價570元/噸(環(huán)比-9元/噸)，神混1-5500年度長協(xié)定價553元/噸(環(huán)比-1元/噸)。雖然神華的月度長協(xié)價格對接下來一個月的市場煤價格并無太大指導(dǎo)意義，但考慮到目前現(xiàn)貨價格(555元/噸)已遠(yuǎn)低于月度長協(xié)，并向年度長協(xié)靠近，我們認(rèn)為該現(xiàn)象有助于緩解短期市場的恐慌情緒，對穩(wěn)定市場有一定的作用。